アスティ・コーポレーション（TSE:6899）が28％安くても、飛びつく前に注意しよう

アスティ・コーポレーション（TSE:6899）の株価は先月、28％もの大幅下落を記録した。 過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、報われるどころか、20％の株価下落に手をこまねいている。

これだけ株価が下がっても、アスティの株価収益率（PER）2.8倍は、PER14倍以上の企業が約半数を占め、PER21倍以上の企業もざらにある日本市場と比べれば、まだ買い優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

アスティは最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい仕事をしている。 PERが低いのは、投資家が、この力強い収益成長が近い将来、より広い市場をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

アスティのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を大きく下回る必要があるという前提がある。

昨年度の収益成長率を検証すると、同社は78％という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で94％増という素晴らしい伸びを示している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

最近の中期的な収益軌跡を、より広い市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。

これを考慮すると、アスティのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。

アスティのPERから何がわかるか？

アスティのPERは、最近の株価と同じくらい弱く見える。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

アスティの最近の3年間の成長率は、より広い市場予測よりも高いので、我々は現在、予想よりもはるかに低いP / Eで取引されていることを確立した。 PERがこの好業績に見合うことを妨げているのは、業績に対する重大な未観測の脅威である可能性がある。 というのも、最近の中期的な状況が続けば、通常なら株価は上昇するはずだからだ。

とはいえ、当社の投資分析では、 アスティは4つの警告的な兆候を示して いるため、注意が必要だ。

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