H-OneLtd（東証：5989）の健全な収益は保守的かもしれないと考える

株式会社エイチワン(株式会社エイチワン（東証：5989）は先ごろ、健全な決算を発表し、市場は株価の大幅上昇でこれに報いた。 当社のレポートによると、好調なヘッドライン利益の数字は、強力な収益ファンダメンタルズに支えられている。

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H-OneLtdの業績をズームインする

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠があることである。

H-OneLtdの2024年12月期の発生主義比率は-0.12である。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益をかなり上回っていることを示している。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは1600億円で、利益26億8000万円を大きく上回っている。 H-OneLtdの株主は、フリーキャッシュフローが過去12ヶ月で改善したことを喜んでいるに違いない。 とはいえ、これにはまだ続きがある。 発生比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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異常項目の利益への影響

H-OneLtdの利益は、過去1年間に230億円の特別項目によって減少しており、これが特別項目に反映されているように、高いキャッシュコンバージョンを生み出すのに役立っている。 非現金費用を含む特別損益が発生した場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそうなっている。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 H-OneLtdは、2024年12月までの1年間で、異常項目からかなり大きな打撃を受けた。 他の条件がすべて同じであれば、これは法定利益を基礎収益力より悪く見せる効果があると思われる。

H-OneLtdの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、H-OneLtdの発生比率と異常項目の両方から、法定利益はおそらく合理的に保守的であることが示唆される。 これらすべてを考慮すると、H-OneLtd の法定利益は、おそらくその潜在的な利益を過小評価していると思われる！ H-OneLtdをより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 私たちはH-OneLtdに4つの警告サインを発見しました。

H-OneLtdの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てた。そして見事に合格した。 しかし、もしあなたが些細なことに心を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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