Trimble (NASDAQ:TRMB) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Como muchas otras empresas , Trimble Inc.(NASDAQ:TRMB) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (aunque costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

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¿Cuál es la deuda neta de Trimble?

Como puede ver a continuación, Trimble tenía 1.790 millones de dólares de deuda en septiembre de 2024, por debajo de los 3.050 millones de dólares del año anterior. Por otro lado, tiene 1.040 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 753,3 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Trimble

Podemos ver en el balance más reciente que Trimble tenía pasivos por valor de 1.990 millones de USD con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 2.010 millones de USD con vencimiento posterior. En cambio, dispone de una tesorería de 1.040 millones de dólares y de 525,6 millones de dólares de créditos que vencen en el plazo de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 2.430 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Dado que Trimble tiene una enorme capitalización bursátil de 18.300 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es el número de veces que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Aunque el bajo ratio deuda/EBITDA de Trimble (1,0) sugiere un uso modesto de la deuda, el hecho de que el EBIT sólo cubriera 3,9 veces el gasto por intereses el año pasado nos hace reflexionar. Pero los pagos de intereses son ciertamente suficientes para hacernos pensar en lo asequible que es su deuda. Lamentablemente, el EBIT de Trimble cayó un 4,7% en el último año. Si los beneficios siguen disminuyendo, la gestión de la deuda será tan difícil como repartir sopa caliente en monociclo. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Trimble para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Trimble ha generado un flujo de caja libre que asciende a un sólido 90% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante conversión de EBIT a flujo de caja libre de Trimble implica que tiene ventaja sobre su deuda. Pero, en un tono más sombrío, nos preocupa un poco su cobertura de intereses. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Trimble puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. Por supuesto, aunque este apalancamiento puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, conlleva más riesgos, por lo que merece la pena vigilar este aspecto. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia en Trimble (¡una nos incomoda un poco!) que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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