Invertir en Steel Dynamics (NASDAQ:STLD) hace cinco años le habría reportado una ganancia del 387%.

Los accionistas de Steel Dynamics, Inc.(NASDAQ:STLD) podrían estar preocupados después de ver caer el precio de la acción un 12% en el último trimestre. Pero eso no cambia el hecho de que los rendimientos en la última media década han sido espectaculares. De hecho, durante ese periodo, el precio de la acción subió un 336%. Impresionante. Así que puede ser que algunos accionistas estén recogiendo beneficios tras los buenos resultados. Lo más importante para los inversores expertos es considerar si el negocio subyacente puede justificar la subida del precio de la acción.

Con esto en mente, vale la pena ver si los fundamentos subyacentes de la empresa han sido el motor de los resultados a largo plazo, o si hay algunas discrepancias.

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En su ensayo Los superinversores de Graham y Doddsville, Warren Buffett describió cómo los precios de las acciones no siempre reflejan racionalmente el valor de una empresa. Una forma imperfecta pero sencilla de considerar cómo ha cambiado la percepción del mercado sobre una empresa es comparar la variación del beneficio por acción (BPA) con el movimiento del precio de la acción.

Durante cinco años de crecimiento del precio de las acciones, Steel Dynamics logró un crecimiento compuesto de los beneficios por acción (BPA) del 23% anual. Este crecimiento del BPA es más lento que el crecimiento del precio de la acción del 34% anual, durante el mismo período. Así que es justo suponer que el mercado tiene una mejor opinión del negocio que hace cinco años. Esto no es necesariamente sorprendente, teniendo en cuenta el historial de cinco años de crecimiento de los beneficios.

La siguiente imagen muestra cómo ha evolucionado el BPA a lo largo del tiempo (si hace clic en la imagen podrá ver más detalles).

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¿Y los dividendos?

Además de medir el rendimiento del precio de la acción, los inversores también deben considerar el rendimiento total para el accionista (TSR). El TSR es un cálculo de rentabilidad que tiene en cuenta el valor de los dividendos en efectivo (suponiendo que los dividendos recibidos se reinviertan) y el valor calculado de las ampliaciones de capital y escisiones descontadas. Es justo decir que el TSR ofrece una imagen más completa de los valores que pagan dividendos. En el caso de Steel Dynamics, el TSR de los últimos 5 años fue del 387%, mejor que la rentabilidad de la cotización mencionada anteriormente. Y no hay premio por adivinar que el pago de dividendos explica en gran medida la divergencia.

Una perspectiva diferente

Los accionistas de Steel Dynamics han ganado un 13% en el año (incluso incluyendo los dividendos). Pero esa rentabilidad es inferior a la del mercado. El lado positivo es que los rendimientos a largo plazo (en torno al 37% anual durante media década) parecen mejores. Es muy posible que la empresa siga ejecutando con destreza, incluso cuando las ganancias del precio de las acciones se estén ralentizando. Aunque merece la pena considerar los distintos efectos que las condiciones del mercado pueden tener en el precio de las acciones, hay otros factores que son aún más importantes. Para ello, debe tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Steel Dynamics.

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Tenga en cuenta que los rendimientos del mercado que se citan en este artículo reflejan los rendimientos medios ponderados por el mercado de las acciones que cotizan actualmente en las bolsas estadounidenses.

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