¿Es Church & Dwight (NYSE:CHD) una inversión arriesgada?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Church & Dwight Co., Inc.(NYSE:CHD) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Church & Dwight

¿Cuánta deuda tiene Church & Dwight?

Como puede ver a continuación, Church & Dwight tenía 2.210 millones de dólares de deuda en junio de 2024, por debajo de los 2.400 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 491,7 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 1.720 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Church & Dwight?

Podemos ver en el balance más reciente que Church & Dwight tenía pasivos por valor de 1.150 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 3.310 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 491,7 millones de dólares en efectivo y 587,9 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 3.380 millones de dólares.

Dado que Church & Dwight tiene una enorme capitalización bursátil de 25.500 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Church & Dwight es sólo 1,3 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 10,9 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. La buena noticia es que Church & Dwight ha aumentado su EBIT un 5,9% en doce meses, lo que debería aliviar cualquier preocupación sobre el reembolso de la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Church & Dwight puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Church & Dwight registró un flujo de caja libre equivalente al 80% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT en flujo de caja libre de Church & Dwight sugiere que puede gestionar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de una selección sub 14. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su cobertura de intereses también corrobora esa impresión. Desde un punto de vista más general, creemos que el uso de la deuda por parte de Church & Dwight parece bastante razonable y no nos preocupa. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los recursos propios. Por supuesto, no diríamos que no a la confianza adicional que ganaríamos si supiéramos que personas con información privilegiada de Church & Dwight han estado comprando acciones: si estás en la misma onda, puedes averiguar si hay personas con información privilegiada comprando haciendo clic en este enlace.

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