Medtronic (NYSE:MDT) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas , Medtronic plc(NYSE:MDT) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Medtronic

¿Cuánta deuda tiene Medtronic?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en julio de 2024 Medtronic tenía 27.800 millones de dólares de deuda, un aumento de 24.900 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 7.840 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 20.000 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Medtronic?

Los últimos datos del balance muestran que Medtronic tenía pasivos por valor de 10.300 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 31.300 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 7.840 millones de dólares en efectivo, así como de 6.010 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 27.700 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Medtronic tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 114.100 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Diríamos que el moderado ratio deuda neta/EBITDA de Medtronic (siendo de 2,2), indica prudencia en materia de endeudamiento. Y su fuerte cobertura de intereses, de 46,2 veces, nos hace sentirnos aún más cómodos. Hemos visto que Medtronic ha aumentado su EBIT un 8,9% en los últimos doce meses. Esto dista mucho de ser increíble, pero es positivo cuando se trata de amortizar deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Medtronic para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Medtronic ha generado un flujo de caja libre equivalente al 82% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

Nuestra opinión

La cobertura de intereses de Medtronic sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo sub-14. Y eso es sólo el principio. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también es muy alentadora. Asimismo, cabe destacar que las empresas del sector de equipos médicos como Medtronic suelen recurrir al endeudamiento sin problemas. Si ampliamos la perspectiva, Medtronic parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece positivo. Al fin y al cabo, un apalancamiento razonable puede aumentar la rentabilidad de los recursos propios. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Medtronic presenta 3 señales de advertencia que creemos que debería tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento de efectivo neto, hoy mismo.

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