Por qué Astrana Health (NASDAQ:ASTH) puede gestionar su deuda de forma responsable

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Astrana Health, Inc.(NASDAQ:ASTH) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de Astrana Health?

Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2024, Astrana Health tenía 438,3 millones de dólares de deuda, frente a los 209,2 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, también tenía 350,3 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 87,9 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Astrana Health?

Podemos ver en el balance más reciente que Astrana Health tenía pasivos por valor de 312,9 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 465,3 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 350,3 millones de USD en efectivo y de 226,1 millones de USD en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 201,8 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.

Por supuesto, Astrana Health tiene una capitalización bursátil de 1 640 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Teniendo en cuenta que la deuda neta en relación con el EBITDA es de 0,80 y que la cobertura de intereses es de 5,8 veces, nos parece que Astrana Health está utilizando la deuda de forma bastante razonable. Pero los pagos de intereses son ciertamente suficientes para hacernos pensar en lo asequible que es su deuda. La mala noticia es que Astrana Health vio descender su EBIT un 16% en el último año. Si no se detiene este tipo de descenso, la gestión de su deuda será más difícil que vender helados con sabor a brócoli por una prima. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Astrana Health puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Astrana Health ha generado un flujo de caja libre sólido equivalente al 50% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

La tasa de crecimiento del EBIT de Astrana Health fue un verdadero punto negativo en este análisis, aunque los demás factores que consideramos fueron considerablemente mejores. No cabe duda de que tiene una capacidad adecuada para gestionar su deuda, basándonos en su EBITDA. También nos gustaría señalar que las empresas del sector sanitario como Astrana Health suelen utilizar la deuda sin problemas. A la vista de todos estos datos, nos sentimos un poco cautelosos sobre los niveles de endeudamiento de Astrana Health. Aunque el endeudamiento tiene su lado positivo en una mayor rentabilidad potencial, creemos que los accionistas deberían tener en cuenta que los niveles de endeudamiento podrían aumentar el riesgo del valor. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para Astrana Health que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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