¿Está Hershey (NYSE:HSY) utilizando demasiada deuda?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que The Hershey Company(NYSE:HSY) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Hershey

¿Cuál es la deuda de Hershey?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en junio de 2024 Hershey tenía 5.340 millones de dólares de deuda, un aumento sobre los 4.880 millones de un año. Sin embargo, también tenía 467,1 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 4.870 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Hershey

Según el último balance presentado, Hershey tenía pasivos por valor de 3.890 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 4.520 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 467,1 millones de dólares en efectivo y 846,4 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 7.090 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que las acciones de Hershey que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 40.200 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Diríamos que el moderado ratio de deuda neta sobre EBITDA de Hershey (siendo de 1,6), indica prudencia a la hora de endeudarse. Y su impresionante EBIT de 16,3 veces sus gastos por intereses, implica que la carga de la deuda es tan ligera como una pluma de pavo real. Afortunadamente, Hershey aumentó su EBIT un 6,9% en el último año, lo que hace que la carga de la deuda parezca aún más manejable. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Hershey puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Hershey ha producido un flujo de caja libre equivalente al 65% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este dinero en efectivo significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Hershey para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también es muy alentadora. Si tenemos en cuenta la serie de factores anteriores, parece que Hershey es bastante sensata con su uso de la deuda. Aunque esto conlleva cierto riesgo, también puede mejorar la rentabilidad para los accionistas. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debe tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Hershey.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar valores sin la carga de la deuda, no dude en descubrir hoy mismo nuestra exclusiva lista de valores de crecimiento neto en efectivo.

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