Callon Petroleum (NYSE:CPE) tiene un balance algo tenso

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Callon Petroleum Company(NYSE:CPE) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de devolver la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

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¿Cuánta deuda tiene Callon Petroleum?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Callon Petroleum tenía 1.950 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, frente a los 2.370 millones de dólares de un año antes. Y no tiene mucho efectivo, por lo que su deuda neta es más o menos la misma.

¿Cuál es la solidez del balance de Callon Petroleum?

Podemos ver en el balance más reciente que Callon Petroleum tenía pasivos por valor de 749,8 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 2.120 millones de dólares que vencían después. En cambio, dispone de una tesorería de 3,46 millones de dólares y de créditos por valor de 262,4 millones que vencen dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 2.602 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 2.050 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Callon Petroleum, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear rápidamente su balance, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda, como los tipos de interés que se pagan por ella.

Callon Petroleum tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 1,4 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 12,1 veces superior. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. De hecho, la salvación de Callon Petroleum son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha hundido un 33% en los últimos doce meses. La caída de los beneficios (si se mantiene la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Callon Petroleum puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, Callon Petroleum registró un flujo de caja libre equivalente al 7,2% de su EBIT, lo que es realmente bajo. Para nosotros, una conversión de efectivo tan baja despierta un poco de paranoia sobre su capacidad para extinguir la deuda.

Nuestra opinión

Nos atreveríamos a decir que la tasa de crecimiento del EBIT de Callon Petroleum ha sido decepcionante. Pero por el lado positivo, su cobertura de intereses es una buena señal y nos hace ser más optimistas. Tenemos muy claro que consideramos que Callon Petroleum es realmente bastante arriesgada, debido a la salud de su balance. Por este motivo, somos bastante prudentes con el valor, y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ello, le recomendamos que conozca las 4 señales de advertencia que hemos detectado en Callon Petroleum (una de las cuales es un poco preocupante).

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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