Johnson Controls International (NYSE:JCI) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Johnson Controls International plc(NYSE:JCI) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Consulte nuestro último análisis de Johnson Controls International

¿Cuál es la deuda de Johnson Controls International?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en junio de 2024 Johnson Controls International tenía 10.400 millones de dólares de deuda, un aumento de 9.760 millones de dólares en un año. Por otro lado, tiene 862,0 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 9.530 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Johnson Controls International?

Los últimos datos del balance muestran que Johnson Controls International tenía pasivos por valor de 12.700 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 13.500 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 862 millones de dólares en efectivo y 6.670 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 18.600 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Johnson Controls International tiene un valor de 50.400 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Con un ratio deuda/EBITDA de 2,5, Johnson Controls International utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 7,9 veces superior a sus gastos por intereses armoniza con ese tema. Desgraciadamente, Johnson Controls International ha visto caer su EBIT un 7,1% en los últimos doce meses. Si la tendencia de los beneficios continúa, su carga de deuda crecerá como el corazón de una osa polar que vigila a su única cría. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Johnson Controls International para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, el flujo de caja libre de Johnson Controls International ascendió al 43% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

En nuestra opinión, la tasa de crecimiento del EBIT y la deuda neta sobre EBITDA de Johnson Controls International pesan definitivamente en su contra. Pero parece capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT sin demasiados problemas. Creemos que la deuda de Johnson Controls International la hace un poco arriesgada, después de considerar conjuntamente los puntos de datos antes mencionados. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 4 señales de advertencia para Johnson Controls International (¡una no se puede ignorar!) que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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