¿Está Industrias Peñoles. de (BMV:PE&OLES) utilizando demasiada deuda?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y preocupa a todo inversor práctico que conozco". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.(BMV:PE&OLES) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está volviendo riesgosa a la empresa.

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de efectivo libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Industrias Peñoles. de?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Industrias Peñoles. de tenía una deuda de 2.910 millones de dólares a finales de junio de 2024, una reducción de 3.060 millones de dólares en un año. Sin embargo, cuenta con 1.250 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.660 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Industrias Peñoles. de

Podemos ver en el balance más reciente que Industrias Peñoles. de tenía un pasivo de 1.230 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y un pasivo de 3.390 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de una tesorería de 1.250 millones de dólares y de créditos por valor de 662,5 millones de dólares con vencimiento a un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 2.710 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Industrias Peñoles. de tiene una capitalización bursátil de 5 430 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos financieros reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Mientras que Industrias Peñoles. de tiene un múltiplo de deuda neta sobre EBITDA bastante razonable de 1,7, su cobertura de intereses parece débil, de 2,0. En gran parte se debe a que tiene muchas depreciaciones y amortizaciones. Aunque las empresas a menudo se jactan de que estos gastos no son en efectivo, la mayoría de las empresas de este tipo, por lo tanto, requieren inversiones en curso (que no se contabilizan como gastos.) En cualquier caso, es seguro decir que la empresa tiene una deuda significativa. Es importante destacar que Industrias Peñoles. de aumentó su EBIT un 90% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Industrias Peñoles. de para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Industrias Peñoles. de registró un flujo de caja libre equivalente al 25% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Industrias Peñoles. de fue el hecho de que parece capaz de hacer crecer su EBIT con confianza. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. En particular, la cobertura de intereses nos da escalofríos. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de Industrias Peñoles. de. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugerimos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento, no sea que aumenten. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Industrias Peñoles. de tiene 2 señales de advertencia (y 1 que es un poco preocupante) que creemos que debería conocer.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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