Diese 4 Kennzahlen deuten darauf hin, dass Methode Electronics (NYSE:MEI) in hohem Maße auf Schulden zurückgreift

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wir stellen fest, dass Methode Electronics, Inc.(NYSE:MEI) Schulden in seiner Bilanz hat. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Natürlich verwenden viele Unternehmen Schulden, um ihr Wachstum zu finanzieren, ohne dass dies negative Folgen hätte. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Methode Electronics?

Das Bild unten, auf das Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Methode Electronics im Januar 2024 Schulden in Höhe von 335,5 Mio. US$ hatte, was einem Anstieg von 201,3 Mio. US$ innerhalb eines Jahres entspricht. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 122,9 Mio. US$ an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 212,6 Mio. US$ führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Methode Electronics

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Methode Electronics Verbindlichkeiten in Höhe von 229,9 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 426,6 Mio. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 122,9 Mio. US$ an Barmitteln und 283,9 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 249,7 Mio. US$.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zur Marktkapitalisierung von 407,7 Mio. US$ beträchtlich und legt nahe, dass die Aktionäre die Verwendung der Schulden von Methode Electronics im Auge behalten sollten. Sollten die Kreditgeber des Unternehmens verlangen, dass die Bilanz aufgestockt wird, würden die Aktionäre wahrscheinlich mit einer starken Verwässerung konfrontiert.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Während der Verschuldungsgrad von Methode Electronics (2,6) auf eine gewisse Verschuldung schließen lässt, ist der Zinsdeckungsgrad mit 1,8 sehr niedrig, was auf eine hohe Verschuldung schließen lässt. Dies ist größtenteils auf die erheblichen Abschreibungskosten des Unternehmens zurückzuführen, die wohl bedeuten, dass das EBITDA ein sehr großzügiges Maß für die Erträge ist und die Schulden eine größere Belastung darstellen, als es auf den ersten Blick scheint. Die Aktionäre sollten sich also darüber im Klaren sein, dass die Zinsaufwendungen das Geschäft in letzter Zeit stark beeinträchtigt haben. Die Aktionäre sollten sich bewusst sein, dass das EBIT von Methode Electronics im letzten Jahr um 74 % gesunken ist. Wenn sich dieser Rückgang fortsetzt, wird es schwieriger sein, die Schulden zu tilgen, als Gänseleberpastete auf einem Veganer-Kongress zu verkaufen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Methode Electronics seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren hat Methode Electronics einen soliden freien Cashflow in Höhe von 63 % des EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um zu gegebener Zeit Schulden abzubauen.

Unsere Meinung

Auf den ersten Blick hat uns die Zinsdeckung von Methode Electronics skeptisch gemacht, und die EBIT-Wachstumsrate war nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Aber zumindest ist die Umwandlung von EBIT in freien Cashflow ziemlich gut, das ist ermutigend. Wenn wir alle oben genannten Faktoren zusammen betrachten, scheint es uns, dass die Verschuldung von Methode Electronics das Unternehmen ein wenig riskant macht. Das ist nicht unbedingt etwas Schlechtes, aber wir würden uns im Allgemeinen mit einer geringeren Verschuldung wohler fühlen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Zu diesem Zweck sollten Sie sich über die 2 Warnzeichen informieren, die wir bei Methode Electronics entdeckt haben (darunter 1, das ein wenig unangenehm ist).

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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