Warum Bio-Techne (NASDAQ:TECH) mit seinen Schulden verantwortungsvoll umgehen kann

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Anleger, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass die Bio-Techne Corporation(NASDAQ:TECH) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Bio-Techne?

Wie Sie unten sehen können, hatte Bio-Techne im September 2024 Schulden in Höhe von 300,0 Mio. US-Dollar, gegenüber 440,0 Mio. US-Dollar ein Jahr zuvor. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 187,5 Mio. US$, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 112,5 Mio. US$ führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Bio-Techne

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass Bio-Techne Verbindlichkeiten in Höhe von 142,1 Mio. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 455,2 Mio. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 187,5 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 223,7 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig waren. Seine Verbindlichkeiten sind also insgesamt 186,1 Mio. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Diese Situation zeigt, dass die Bilanz von Bio-Techne recht solide ist, da die Gesamtverbindlichkeiten gerade so hoch sind wie die liquiden Mittel. Auch wenn es schwer vorstellbar ist, dass das 12,0-Milliarden-US-Dollar-Unternehmen mit Liquiditätsengpässen zu kämpfen hat, lohnt es sich unserer Meinung nach dennoch, die Bilanz zu beobachten. Mit praktisch keiner Nettoverschuldung hat Bio-Techne in der Tat eine sehr geringe Schuldenlast.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Ergebnis sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Nettoverschuldung von Bio-Techne beträgt nur das 0,36-fache des EBITDA. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 25,2-fache. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Die schlechte Nachricht ist jedoch, dass das EBIT von Bio-Techne in den letzten zwölf Monaten um 12 % gesunken ist. Wir sind der Meinung, dass eine solche Entwicklung, wenn sie sich wiederholt, durchaus zu Schwierigkeiten für die Aktie führen könnte. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Bio-Techne seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete Bio-Techne einen sehr soliden freien Cashflow in Höhe von 94 % seines EBIT, mehr als wir erwarten würden. Damit ist das Unternehmen in einer sehr guten Position, um Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise deutet die beeindruckende Zinsdeckung von Bio-Techne darauf hin, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Aber die nackte Wahrheit ist, dass uns die EBIT-Wachstumsrate Sorgen bereitet. Wenn wir die oben genannten Faktoren berücksichtigen, sieht es so aus, als ob Bio-Techne seine Schulden ziemlich vernünftig einsetzt. Das birgt zwar ein gewisses Risiko, kann aber auch die Rendite für die Aktionäre steigern. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir am meisten über Schulden aus der Bilanz lernen. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Aus diesem Grund sollten Sie die 2 Warnzeichen beachten, die wir bei Bio-Techne entdeckt haben.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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