Das zugrunde liegende dreijährige Gewinnwachstum von CVS Health (NYSE:CVS) ist vielversprechend, aber die Aktionäre schreiben in dieser Zeit immer noch rote Zahlen

Für viele Anleger geht es bei der Aktienauswahl vor allem darum, höhere Renditen als der Gesamtmarkt zu erzielen. Wenn Sie sich jedoch im Stock Picking versuchen, riskieren Sie, weniger als der Markt zu verdienen. Leider ist dies bei längerfristig orientierten Aktionären der CVS Health Corporation(NYSE:CVS) der Fall, denn der Aktienkurs ist in den letzten drei Jahren um 29 % gesunken und liegt damit deutlich unter der Marktrendite von rund 20 %. In den letzten 90 Tagen ist der Aktienkurs um 23 % gesunken, was für die Aktionäre eine noch härtere Gangart bedeutet.

Wenn die vergangene Woche etwas aussagt, dann ist die Stimmung der Anleger für CVS Health nicht gerade positiv.

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Um Buffett zu zitieren: "Die Schiffe werden um die Welt segeln, aber die Flat Earth Society wird florieren. Es wird weiterhin große Diskrepanzen zwischen Preis und Wert auf dem Markt geben... Eine unvollkommene, aber einfache Methode, um festzustellen, wie sich die Marktwahrnehmung eines Unternehmens verändert hat, besteht darin, die Veränderung des Gewinns je Aktie (EPS) mit der Entwicklung des Aktienkurses zu vergleichen.

Obwohl der Aktienkurs in den letzten drei Jahren gesunken ist, konnte CVS Health den Gewinn pro Aktie in dieser Zeit um 1,1 % pro Jahr steigern. Das ist ein ziemliches Rätsel und deutet darauf hin, dass es etwas gibt, das dem Aktienkurs vorübergehend Auftrieb gibt. Oder aber das Unternehmen wurde in der Vergangenheit zu sehr gehyped, so dass sein Wachstum enttäuschte.

Unseres Erachtens war der Markt vor drei Jahren in Bezug auf das Wachstum wahrscheinlich zu optimistisch. Ein Blick auf andere Kennzahlen könnte die Veränderung des Aktienkurses besser erklären.

Angesichts der gesunden Dividendenzahlungen bezweifeln wir, dass sie den Markt beunruhigt haben. Uns gefällt, dass CVS Health seine Einnahmen in den letzten drei Jahren tatsächlich gesteigert hat. Aber es ist uns nicht klar, warum der Aktienkurs gesunken ist. Es könnte sich lohnen, sich eingehender mit den Fundamentaldaten zu befassen, damit die Chance nicht vertan wird.

Die Umsätze und Erträge des Unternehmens (im Zeitverlauf) sind in der folgenden Abbildung dargestellt (für die genauen Zahlen bitte anklicken).

Es ist gut zu sehen, dass es in den letzten drei Monaten einige bedeutende Insiderkäufe gab. Das ist ein Pluspunkt. Andererseits sind wir der Meinung, dass die Umsatz- und Gewinntrends viel aussagekräftigere Indikatoren für das Geschäft sind. Daher ist es sehr sinnvoll, zu prüfen, was die Analysten glauben, dass CVS Health in Zukunft verdienen wird (freie Gewinnprognosen).

Was ist mit Dividenden?

Bei der Betrachtung der Anlagerenditen ist es wichtig, den Unterschied zwischen der Gesamtrendite für Aktionäre (Total Shareholder Return, TSR) und der Aktienkursrendite zu berücksichtigen. Während die Aktienkursrendite nur die Veränderung des Aktienkurses widerspiegelt, umfasst die TSR den Wert der Dividenden (unter der Annahme, dass sie reinvestiert wurden) und den Nutzen einer diskontierten Kapitalerhöhung oder Abspaltung. Bei Unternehmen, die eine großzügige Dividende zahlen, ist der TSR also oft viel höher als die Aktienkursrendite. Im Fall von CVS Health lag der TSR in den letzten drei Jahren bei -23 %. Das übertrifft die bereits erwähnte Aktienkursrendite. Die von dem Unternehmen gezahlten Dividenden haben somit die Gesamtrendite für die Aktionäre erhöht.

Eine andere Sichtweise

Während der breite Markt im letzten Jahr rund 24 % zulegte, verloren die Aktionäre von CVS Health 15 % (selbst unter Berücksichtigung der Dividenden). Auch die Aktienkurse guter Aktien fallen manchmal, aber wir wollen erst Verbesserungen bei den grundlegenden Kennzahlen eines Unternehmens sehen, bevor wir uns zu sehr dafür interessieren. Positiv zu vermerken ist, dass die langfristigen Aktionäre mit einem Gewinn von 4 % pro Jahr über ein halbes Jahrzehnt Geld verdient haben. Es könnte sein, dass der jüngste Ausverkauf eine Chance ist, so dass es sich lohnen könnte, die Fundamentaldaten auf Anzeichen eines langfristigen Wachstumstrends zu überprüfen. Es ist immer interessant, die Entwicklung des Aktienkurses über einen längeren Zeitraum zu verfolgen. Aber um CVS Health besser zu verstehen, müssen wir viele andere Faktoren berücksichtigen. Zu diesem Zweck sollten Sie sich über 1 Warnzeichen im Klaren sein, das wir bei CVS Health entdeckt haben.

Wenn Sie gerne Aktien an der Seite des Managements kaufen, dann könnte Ihnen diese kostenlose Liste von Unternehmen gefallen . (Hinweis: Die meisten von ihnen fliegen unter dem Radar).

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Artikel angegebenen Marktrenditen die marktgewichteten Durchschnittsrenditen von Aktien widerspiegeln, die derzeit an amerikanischen Börsen gehandelt werden.

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