Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG (VTX:LISN) Investoren sind weniger pessimistisch als erwartet

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG(VTX:LISN) von 34,2x lässt die Aktie im Vergleich zum Schweizer Markt, wo etwa die Hälfte der Unternehmen ein KGV von weniger als 20 aufweisen und sogar KGVs von weniger als 13 keine Seltenheit sind, im Moment wie ein guter Kauf erscheinen. Dennoch müssten wir etwas tiefer graben, um festzustellen, ob es eine rationale Grundlage für das stark erhöhte KGV gibt.

Mit einem Gewinnwachstum, das die meisten anderen Unternehmen in letzter Zeit übertrifft, hat sich Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli relativ gut geschlagen. Offenbar gehen viele davon aus, dass die starke Gewinnentwicklung anhalten wird, was zu einem Anstieg des KGV geführt hat. Das sollte man wirklich hoffen, denn sonst zahlt man einen ziemlich hohen Preis ohne besonderen Grund.

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Was sagen uns die Wachstumsmetriken über das hohe KGV?

Es gibt eine inhärente Annahme, dass ein Unternehmen den Markt bei weitem übertreffen sollte, damit KGVs wie das von Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli als angemessen gelten.

Betrachtet man das Gewinnwachstum des letzten Jahres, so hat das Unternehmen eine beachtliche Steigerung von 9,5% erzielt. Erfreulicherweise hat sich auch der Gewinn pro Aktie im Vergleich zu vor drei Jahren um insgesamt 79% erhöht, was zum Teil auf das Wachstum der letzten 12 Monate zurückzuführen ist. Wir können also zunächst einmal bestätigen, dass das Unternehmen in diesem Zeitraum eine großartige Arbeit beim Gewinnwachstum geleistet hat.

Was die Aussichten betrifft, so dürften die Analysten, die das Unternehmen beobachten, für die nächsten drei Jahre ein jährliches Wachstum von 4,8 % prognostizieren. Das liegt deutlich unter dem für den Gesamtmarkt prognostizierten Wachstum von 13 % pro Jahr.

Angesichts dieser Informationen finden wir es bedenklich, dass die Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli zu einem höheren KGV als der Markt gehandelt werden. Offensichtlich sind viele Anleger des Unternehmens weitaus optimistischer als die Analysten vermuten und nicht bereit, ihre Aktien um jeden Preis loszulassen. Es ist gut möglich, dass diese Aktionäre sich für zukünftige Enttäuschungen wappnen, wenn das KGV auf ein Niveau fällt, das den Wachstumsaussichten besser entspricht.

Das Wichtigste zum Schluss

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis sollte zwar nicht ausschlaggebend dafür sein, ob Sie eine Aktie kaufen oder nicht, aber es ist ein recht gutes Barometer für die Gewinnerwartungen.

Wir haben festgestellt, dass die Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli derzeit mit einem viel höheren KGV als erwartet gehandelt werden, da ihre Wachstumsprognosen niedriger sind als die des Gesamtmarktes. Wenn wir schwache Gewinnprognosen und ein langsameres Wachstum als der Markt sehen, vermuten wir, dass der Aktienkurs zu sinken droht und das hohe KGV sinkt. Dies birgt ein erhebliches Risiko für die Investitionen der Aktionäre und birgt die Gefahr, dass potenzielle Anleger einen überhöhten Aufschlag zahlen.

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