Die Gewinne von lastminute.com (VTX:LMN) könnten das wahre Ertragspotenzial überbewerten

Die Aktionäre schienen von dem jüngsten Ergebnisbericht von lastminute.com N.V.(VTX:LMN) nicht begeistert zu sein, trotz der guten Gewinnzahlen. Wir denken, dass sie sich über einige zugrunde liegende Details Sorgen machen, die unsere Analyse ergeben hat.

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Untersuchung des Cashflows im Vergleich zum Gewinn von lastminute.com

In der Hochfinanz wird als Schlüsselkennzahl zur Messung, wie gut ein Unternehmen die ausgewiesenen Gewinne in freien Cashflow (FCF) umwandelt, die Accrual Ratio (aus Cashflow) verwendet. Bei der Accrual Ratio wird der FCF vom Gewinn eines bestimmten Zeitraums abgezogen und das Ergebnis durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum dividiert. Man könnte die Abgrenzungsquote vom Cashflow als "Nicht-FCF-Gewinnquote" betrachten.

Daher ist es eigentlich gut, wenn ein Unternehmen eine negative Periodenabgrenzungsquote hat, aber schlecht, wenn seine Periodenabgrenzungsquote positiv ist. Das soll nicht heißen, dass wir uns über eine positive Periodenabgrenzungsquote Sorgen machen sollten, aber es ist erwähnenswert, wenn die Periodenabgrenzungsquote recht hoch ist. Es gibt einige wissenschaftliche Erkenntnisse, die darauf hindeuten, dass eine hohe Rückstellungsquote im Allgemeinen ein schlechtes Zeichen für kurzfristige Gewinne ist.

lastminute.com hat eine Accrual Ratio von 0,57 für das Jahr bis Dezember 2024. Dies ist in der Regel ein schlechtes Zeichen für die künftige Rentabilität. Und tatsächlich hat das Unternehmen in diesem Zeitraum keinerlei freien Cashflow erwirtschaftet. Obwohl das Unternehmen einen Gewinn von 15,7 Millionen Euro auswies, zeigt ein Blick auf den freien Cashflow, dass es im vergangenen Jahr 700 Tausend Euro verbrannt hat. Wir stellen außerdem fest, dass der freie Cashflow von lastminute.com im letzten Jahr ebenfalls negativ war, so dass wir verstehen könnten, wenn die Aktionäre durch den Abfluss von 700 T€ beunruhigt wären. Aber die Geschichte hat noch mehr zu bieten. Wir können sehen, dass ungewöhnliche Posten den statutarischen Gewinn und damit die Rückstellungsquote beeinflusst haben.

Da kann man sich schon fragen, was die Analysten für die künftige Rentabilität prognostizieren. Zum Glück können Sie hier klicken, um ein interaktives Diagramm zu sehen, das die zukünftige Rentabilität auf der Grundlage ihrer Schätzungen darstellt.

Die Auswirkung ungewöhnlicher Posten auf den Gewinn

Die Tatsache, dass das Unternehmen im letzten Jahr ungewöhnliche Posten hatte, die den Gewinn um 2,1 Mio. € erhöhten, erklärt wahrscheinlich zum Teil, warum die Rückstellungsquote so schwach war. Wir können nicht leugnen, dass höhere Gewinne uns im Allgemeinen optimistisch stimmen, aber wir würden es vorziehen, wenn der Gewinn nachhaltig wäre. Wir haben die Zahlen der meisten börsennotierten Unternehmen weltweit überprüft, und es ist sehr üblich, dass ungewöhnliche Posten einmaliger Natur sind. Und das ist ja auch genau das, was die Buchhaltungsterminologie impliziert. Unter der Annahme, dass diese ungewöhnlichen Posten im laufenden Jahr nicht wieder auftauchen, würden wir also davon ausgehen, dass der Gewinn im nächsten Jahr schwächer ausfallen wird (sofern das Unternehmen nicht wächst).

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von lastminute.com

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass lastminute.com einen netten Gewinnschub durch ungewöhnliche Posten erhalten hat, aber nicht in der Lage war, seinen Papiergewinn mit dem freien Cashflow in Einklang zu bringen. Aus den oben genannten Gründen sind wir der Meinung, dass ein oberflächlicher Blick auf die statutarischen Gewinne von lastminute.com das Unternehmen besser aussehen lassen könnte, als es auf der zugrunde liegenden Ebene tatsächlich ist. Vor diesem Hintergrund würden wir eine Investition in eine Aktie nur dann in Betracht ziehen, wenn wir die Risiken genau kennen. Zu diesem Zweck sollten Sie sich über die 2 Warnzeichen informieren, die wir bei lastminute.com entdeckt haben (darunter 1, das nicht ignoriert werden sollte).

Bei unserer Untersuchung von lastminute.com haben wir uns auf bestimmte Faktoren konzentriert, die die Erträge des Unternehmens besser aussehen lassen können, als sie sind. Und auf dieser Grundlage sind wir etwas skeptisch. Aber es gibt noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Manche Leute halten eine hohe Eigenkapitalrendite für ein gutes Zeichen für ein Qualitätsunternehmen. Auch wenn Sie dafür ein wenig recherchieren müssen, könnten diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien mit hohem Insideranteil für Sie nützlich sein.

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