SFS Group AG (VTX:SFSN) sieht billig aus, aber vielleicht nicht attraktiv genug

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der SFS Group AG(VTX:SFSN) von 18,5x lässt das Unternehmen im Vergleich zum Schweizer Markt, wo etwa die Hälfte der Unternehmen ein KGV von über 21 aufweisen und sogar KGVs von über 32 keine Seltenheit sind, derzeit wie ein Kauf erscheinen. Dennoch müssten wir etwas tiefer graben, um festzustellen, ob es eine rationale Grundlage für das reduzierte KGV gibt.

Der SFS Group könnte es besser gehen, da ihre Gewinne in letzter Zeit rückläufig waren, während die meisten anderen Unternehmen ein positives Gewinnwachstum verzeichneten. Das KGV ist wahrscheinlich deshalb so niedrig, weil die Anleger davon ausgehen, dass sich diese schlechte Ertragslage nicht bessern wird. Wenn dies der Fall ist, werden die bestehenden Aktionäre wahrscheinlich Schwierigkeiten haben, sich für die zukünftige Entwicklung des Aktienkurses zu begeistern.

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Was sagen uns die Wachstumsmetriken über das niedrige KGV?

Um das Kurs-Gewinn-Verhältnis zu rechtfertigen, müsste die SFS Group ein langsames Wachstum aufweisen, das hinter dem Markt zurückbleibt.

Ein Blick auf die Ergebnisse des letzten Jahres zeigt, dass die Gewinne des Unternehmens enttäuschend um 6,2 % gesunken sind. Dies bedeutet, dass es auch längerfristig einen Gewinnrückgang zu verzeichnen hat, da der Gewinn pro Aktie in den letzten drei Jahren um insgesamt 7,7 % gesunken ist. Dementsprechend wären die Aktionäre hinsichtlich der mittelfristigen Gewinnwachstumsraten enttäuscht gewesen.

Was die Aussichten betrifft, so dürften die fünf Analysten, die das Unternehmen beobachten, für die nächsten drei Jahre ein Wachstum von 8,9 % pro Jahr prognostizieren. Da für den Markt ein jährliches Wachstum von 13 % prognostiziert wird, ist das Unternehmen auf ein schwächeres Ergebnis eingestellt.

Anhand dieser Informationen wird deutlich, warum die SFS Group zu einem niedrigeren KGV als der Markt gehandelt wird. Offenbar war es vielen Aktionären unangenehm, an der Aktie festzuhalten, während das Unternehmen möglicherweise eine weniger erfolgreiche Zukunft vor sich hat.

Das Fazit zum KGV der SFS Group

Wir sind der Meinung, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis nicht in erster Linie ein Bewertungsinstrument ist, sondern eher dazu dient, die aktuelle Stimmung der Anleger und ihre Zukunftserwartungen zu beurteilen.

Wie wir vermutet haben, hat unsere Untersuchung der Analystenprognosen der SFS Group ergeben, dass die schlechteren Gewinnaussichten zu dem niedrigen KGV beitragen. Im Moment akzeptieren die Aktionäre das niedrige KGV, da sie sich damit abfinden, dass die künftigen Gewinne wahrscheinlich keine angenehmen Überraschungen bieten werden. Unter diesen Umständen ist es schwer vorstellbar, dass der Aktienkurs in naher Zukunft stark ansteigen wird.

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