长春万邦光电科技股份有限公司（SZSE:002338）为何能负责任地管理债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，长春欧普光电科技股份有限公司（SZSE:002333）也是如此。(SZSE:002338) 利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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长春长生光电科技股份有限公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，长春 UP OptotechLtd 的债务为 2.369 亿人民币，比一年前的 1.442 亿人民币有所增加。 不过，该公司还有 9,500 万人民币的现金，因此其净债务为 1.419 亿人民币。

长春光机所的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到长春上普光电有限公司在 12 个月内到期的负债为 2.85 亿日元，12 个月后到期的负债为 3.174 亿日元。 与此相抵，该公司有 9,500 万人民币的现金和 4.234 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 8,400 万日元。

这种情况表明，长春万国光电子有限公司的资产负债表看起来相当稳健，因为其负债总额与流动资产几乎相等。 因此，虽然很难想象这家市值 78.9 亿人民币的公司正在为现金而苦苦挣扎，但我们仍然认为值得关注其资产负债表。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，查看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

长春万国光电子技术有限公司的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.80。 但最酷的是，在过去一年里，该公司收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此可以说，它处理债务的能力就像铁板烧厨师处理烹饪一样出色。 更令人印象深刻的是，长春万国光电子技术有限公司的息税前利润在 12 个月内增长了 281%。 如果保持这种增长，未来几年的债务将更加易于控制。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定长春万国光电子技术有限公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，长春万国光电子技术有限公司报告的自由现金流占息税前利润的 16%，这确实相当低。 这种乏力的现金转换水平削弱了其管理和偿还债务的能力。

我们的观点

令人欣慰的是，长春光机所令人印象深刻的利息保障意味着它在债务方面占了上风。 但实事求是地说，我们觉得它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法确实有点破坏了这种印象。 从大局来看，我们认为长春光机所的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 毕竟，合理的杠杆可以提高股本回报率。 在大多数其他指标中，我们认为最重要的是跟踪每股收益的增长速度。如果你也意识到了这一点，那你就走运了，因为今天你可以免费查看长春万国光电子技术有限公司每股收益历史的互动图表。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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