Veja por que a Lumen Technologies (NYSE: LUMN) é prejudicada por sua carga de dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a Lumen Technologies, Inc. (NYSE:LUMN ) tem dívidas no seu balanço. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim onerosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Lumen Technologies

Qual é a dívida líquida da Lumen Technologies?

Como você pode ver abaixo, a Lumen Technologies tinha US $ 19.8 bilhões em dívidas em junho de 2023, ante US $ 27.8 bilhões no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 411.0 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 19.3 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Lumen Technologies?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Lumen Technologies tinha passivos de US $ 3.96 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 29.9 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha 411,0 milhões de dólares em dinheiro e 1,58 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$31,9 mil milhões.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 1,36 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, sem dúvida, devemos observar atentamente o seu balanço. Afinal de contas, a Lumen Technologies necessitaria provavelmente de uma importante recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Lumen Technologies de 3,7, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 1,7 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Aparentemente, a empresa incorre em grandes encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez o seu endividamento seja mais pesado do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é, sem dúvida, uma medida generosa dos lucros. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. Pior ainda, a Lumen Technologies viu o seu EBIT afundar-se 47% nos últimos 12 meses. Se os lucros continuarem a seguir esta trajetória, pagar a dívida será mais difícil do que convencer-nos a correr uma maratona à chuva. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da Lumen Technologies de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Lumen Technologies registou um fluxo de caixa livre no valor de 61% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a taxa de crescimento do EBIT da Lumen Technologies como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de dívida. Mas, pelo lado positivo, a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a Lumen Technologies tem demasiada dívida. Este tipo de risco é aceitável para algumas pessoas, mas não nos parece que seja o ideal. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos dois sinais de alerta para a Lumen Technologies aos quais deve estar atento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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