A Axalta Coating Systems (NYSE:AXTA) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como acontece com muitas outras empresas , a Axalta Coating Systems Ltd.(NYSE:AXTA) recorre à dívida. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Consulte a nossa análise mais recente da Axalta Coating Systems

Qual é a dívida da Axalta Coating Systems?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Axalta Coating Systems tinha US $ 3.54 bilhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 3.73 bilhões, um ano antes. No entanto, ela tem US $ 606.6 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.94 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Axalta Coating Systems?

De acordo com o último balanço relatado, a Axalta Coating Systems tinha passivos de US $ 1.36 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.99 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$606,6 milhões em dinheiro e US$1,34 mil milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$3,40 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Axalta Coating Systems tem uma capitalização de mercado de 7,25 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, é evidente que deveríamos examinar atentamente se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Axalta Coating Systems tem um rácio dívida/EBITDA de 3,5 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 2,7 vezes. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Por outro lado, a Axalta Coating Systems aumentou o seu EBIT em 28% no último ano. Se conseguir manter este tipo de melhoria, a sua carga de dívida começará a derreter como os glaciares num mundo em aquecimento. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Axalta Coating Systems para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre previsões de lucros de analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Axalta Coating Systems produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 64% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Na nossa análise, a taxa de crescimento do EBIT da Axalta Coating Systems deve indicar que a empresa não terá muitos problemas com a sua dívida. Mas os outros factores que referimos acima não são tão encorajadores. Em particular, a cobertura de juros dá-nos arrepios. Considerando esta série de dados, pensamos que a Axalta Coating Systems está numa boa posição para gerir os seus níveis de dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de dívida são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. Ao analisar os níveis de dívida, o balanço é o local óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Caso em questão: Detectámos 2 sinais de alerta para a Axalta Coating Systems que deve ter em atenção, e 1 deles é um pouco preocupante.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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