Os accionistas da CNA Financial (NYSE:CNA) obtiveram um CAGR de 11% nos últimos três anos

Os investidores podem comprar um fundo de índice de baixo custo se quiserem obter o rendimento médio do mercado. Mas, em geral, há muitas acções que têm um desempenho inferior ao do mercado. Infelizmente para os accionistas, embora o preço das acções da CNA Financial Corporation(NYSE:CNA) tenha subido 13% nos últimos três anos, isso fica aquém do retorno do mercado. Pelo menos, o preço das acções subiu no último ano, embora apenas 2,6%.

Portanto, vamos avaliar os fundamentos subjacentes nos últimos 3 anos e ver se eles se moveram em sintonia com os retornos dos accionistas.

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Embora a hipótese dos mercados eficientes continue a ser ensinada por alguns, está provado que os mercados são sistemas dinâmicos excessivamente reactivos e que os investidores nem sempre são racionais. Uma forma imperfeita, mas simples, de considerar como a perceção do mercado sobre uma empresa se alterou é comparar a variação dos lucros por ação (EPS) com o movimento do preço das acções.

Durante três anos de crescimento do preço das acções, a CNA Financial obteve um crescimento composto dos lucros por ação de 31% ao ano. O aumento médio anual de 4% do preço das acções é, na verdade, inferior ao crescimento dos EPS. Assim, parece que os investidores se tornaram mais cautelosos em relação à empresa, ao longo do tempo. Arriscamos que o baixo rácio P/E de 9,27 também reflecte o sentimento negativo em torno das acções.

O lucro por ação da empresa (ao longo do tempo) é representado na imagem abaixo (clique para ver os números exatos).

Sabemos que a CNA Financial melhorou os seus resultados nos últimos três anos, mas o que é que o futuro nos reserva? Dê uma olhada mais completa na saúde financeira da CNA Financial com este relatório gratuito sobre seu balanço patrimonial.

E quanto aos dividendos?

Quando se analisa a rendibilidade dos investimentos, é importante considerar a diferença entre a rendibilidade total dos accionistas (TSR) e a rendibilidade do preço das acções. Enquanto a rendibilidade do preço das acções reflecte apenas a variação do preço das acções, a TSR inclui o valor dos dividendos (assumindo que foram reinvestidos) e o benefício de qualquer aumento de capital ou spin-off com desconto. É justo dizer que o TSR dá uma imagem mais completa das acções que pagam dividendos. Por acaso, o TSR da CNA Financial nos últimos 3 anos foi de 38%, o que excede o retorno do preço das acções mencionado anteriormente. Os dividendos pagos pela empresa aumentaram, assim, o retorno total para o acionista.

Uma perspetiva diferente

A CNA Financial registou um TSR de 9,8% nos últimos doze meses. Infelizmente, este valor fica aquém da rendibilidade do mercado. O lado positivo é que o ganho foi, de facto, melhor do que o retorno anual médio de 6% ao ano durante cinco anos. Isto sugere que a empresa pode estar a melhorar com o tempo. É sempre interessante acompanhar o desempenho do preço das acções a longo prazo. Mas para compreender melhor a CNA Financial, temos de ter em conta muitos outros factores. Caso em questão: Detectámos 2 sinais de alerta para a CNA Financial que devem ser tidos em conta.

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Os retornos de mercado citados neste artigo reflectem os retornos médios ponderados de mercado das acções que são atualmente transaccionadas nas bolsas americanas.

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