É por isso que a B&G Foods (NYSE: BGS) tem uma carga de dívida significativa

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a B&G Foods, Inc.(NYSE:BGS) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Por que é que a dívida traz risco?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a B&G Foods

Qual é a dívida líquida da B&G Foods?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a B&G Foods tinha US $ 2,48 bilhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 359.9 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 2.12 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da B&G Foods?

Podemos ver no balanço mais recente que a B&G Foods tinha passivos de US $ 842.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.27 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$359,9 milhões, bem como contas a receber no valor de US$163,8 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$2,59 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 747,7 milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a B&G Foods precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Uma fraca cobertura de juros de 1,7 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 6,7 atingiram a nossa confiança na B&G Foods como um golpe duplo no estômago. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Por outro lado, a B&G Foods aumentou o seu EBIT em 25% no último ano. Se for mantido, este crescimento deverá fazer com que a dívida se evapore como uma água potável escassa durante um verão anormalmente quente. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da B&G Foods para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da B&G Foods ascendeu a 31% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isto não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Para sermos francos, tanto a dívida líquida da B&G Foods em relação ao EBITDA como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, a empresa está a fazer crescer o seu EBIT, o que é encorajador. Somos bastante claros quanto ao facto de considerarmos a B&G Foods realmente bastante arriscada, em resultado da saúde do seu balanço. Por isso, somos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado é em relação a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. É o caso de um exemplo: Detectámos 3 sinais de alerta para a B&G Foods a que deve estar atento, e 1 deles é potencialmente grave.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então confira nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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