A Southwestern Energy (NYSE:SWN) tem um balanço saudável?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Southwestern Energy Company (NYSE:SWN ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Southwestern Energy

Quanta dívida tem a Southwestern Energy?

Como você pode ver abaixo, a Southwestern Energy tinha US $ 4.04 bilhões de dívida em junho de 2023, abaixo dos US $ 5.09 bilhões do ano anterior. A dívida líquida é quase a mesma, já que não tem muito dinheiro.

Quão forte é o balanço patrimonial da Southwestern Energy?

De acordo com o último balanço relatado, a Southwestern Energy tinha passivos de US $ 1.91 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 4.60 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$25,0 milhões e US$598,0 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$5,89 mil milhões.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$7,94 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida por parte da Southwestern Energy. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente confrontados com uma forte diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A Southwestern Energy tem um baixo rácio dívida líquida/EBITDA de apenas 0,57. E o seu EBIT cobre facilmente as despesas com juros, sendo 34,8 vezes superior. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Embora a Southwestern Energy tenha registado uma perda ao nível do EBIT, no ano passado, também foi bom ver que gerou US$5.7b em EBIT nos últimos doze meses. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Southwestern Energy pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. No último ano, a Southwestern Energy registou um fluxo de caixa livre equivalente a 17% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Este fraco nível de conversão de caixa prejudica a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Southwestern Energy para converter o EBIT em fluxo de caixa livre, nem o seu nível de passivo total nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a sua cobertura de juros conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Consideramos que o endividamento da Southwestern Energy a torna, de facto, um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco da dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Southwestern Energy apresenta 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento , e 2 deles não nos agradam muito...

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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