O otimismo dos investidores abunda na American Express Company (NYSE:AXP), mas o crescimento é inexistente

Não é exagero dizer que o rácio preço/lucro (ou "P/E") de 16,7x da American Express Company (NYSE:AXP) parece, neste momento, bastante "intermédio" em comparação com o mercado dos Estados Unidos, onde o rácio P/E mediano é de cerca de 17x. Embora isto possa não levantar quaisquer dúvidas, se o rácio P/L não for justificado, os investidores podem estar a perder uma oportunidade potencial ou a ignorar uma desilusão iminente.

Os últimos tempos têm sido vantajosos para a American Express, uma vez que os seus ganhos têm aumentado mais rapidamente do que a maioria das outras empresas. É possível que muitos esperem que o forte desempenho dos lucros diminua, o que impediu que o P/E subisse. Caso contrário, os actuais accionistas têm motivos para se sentirem optimistas quanto ao rumo futuro do preço das acções.

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Qual é a tendência de crescimento da American Express?

Há um pressuposto inerente de que uma empresa deve estar a igualar o mercado para que rácios P/E como o da American Express sejam considerados razoáveis.

Olhando primeiro para trás, vemos que a empresa conseguiu aumentar os lucros por ação em 7,0% no ano passado. O último período de três anos também registou um excelente aumento global de 166% nos lucros por ação, ajudado de certa forma pelo seu desempenho a curto prazo. Por conseguinte, é justo dizer que o crescimento dos lucros foi recentemente excelente para a empresa.

Relativamente ao futuro, as estimativas dos analistas que cobrem a empresa sugerem que os lucros deverão crescer 9,2% por ano durante os próximos três anos. Com o mercado a prever um crescimento de 13% por ano, a empresa está posicionada para um resultado mais fraco em termos de lucros.

Com esta informação, achamos interessante que a American Express esteja a negociar a um P/E bastante semelhante ao do mercado. Parece que a maioria dos investidores está a ignorar as expectativas de crescimento bastante limitadas e está disposta a pagar mais pela exposição às acções. Estes accionistas podem estar a preparar-se para uma futura desilusão se o P/E cair para níveis mais consentâneos com as perspectivas de crescimento.

O que podemos aprender com o P/E da American Express?

Diríamos que o poder do rácio preço/lucro não é essencialmente um instrumento de avaliação, mas antes uma forma de avaliar o sentimento atual dos investidores e as expectativas futuras.

O nosso exame das previsões dos analistas da American Express revelou que as suas perspectivas de lucros inferiores não estão a afetar o seu P/E tanto quanto teríamos previsto. Neste momento, estamos desconfortáveis com o P/E, uma vez que os lucros futuros previstos não são susceptíveis de apoiar um sentimento mais positivo durante muito tempo. A menos que estas condições melhorem, é difícil aceitar estes preços como sendo razoáveis.

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