A Deere (NYSE:DE) está a usar demasiada dívida?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas, a Deere & Company(NYSE:DE) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Deere

Qual é a dívida líquida da Deere?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em janeiro de 2024 a Deere tinha uma dívida de US $ 63.8 bilhões, acima dos US $ 54.8 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 3.83 bilhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 59.9 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Deere?

De acordo com o último balanço relatado, a Deere tinha passivos de US $ 36.3 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 42.9 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 3,83 mil milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 9,88 mil milhões de dólares com vencimento a 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam 65,5 mil milhões de dólares mais do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de 101,4 mil milhões de dólares, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela Deere. Caso os credores exijam que a empresa reforce o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma forte diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Deere tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,7 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 6,3 vezes. Em conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. Também é relevante o facto de a Deere ter aumentado o seu EBIT em 28% no último ano, aumentando assim a sua capacidade de pagar a dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Deere para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Deere ascendeu a 25% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Na nossa opinião, a dívida líquida da Deere em relação ao EBITDA e a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre pesam definitivamente sobre a empresa. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de fazer crescer o seu EBIT com facilidade. Analisando todos os ângulos acima referidos, parece-nos que a Deere é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco da dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a Deere que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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