Os riscos para o retorno dos accionistas são elevados a estes preços para a Corticeira Amorim, S.G.P.S., S.A. (ELI:COR)

Com um rácio preço/lucro mediano (ou "P/E") de cerca de 12x em Portugal, é possível que se sinta indiferente ao rácio P/E de 12,8x da Corticeira Amorim, S.G.P.S., S.A . (ELI:COR). No entanto, não é sensato ignorar simplesmente o P/E sem explicação, uma vez que os investidores podem estar a ignorar uma oportunidade distinta ou um erro dispendioso.

A Corticeira Amorim S.G.P.S. tem certamente feito um bom trabalho ultimamente, uma vez que o crescimento dos seus ganhos tem sido positivo, enquanto a maioria das outras empresas tem visto os seus ganhos recuarem. É possível que muitos esperem que o bom desempenho dos resultados se deteriore como os restantes, o que tem impedido o P/E de subir. Se não for esse o caso, os actuais accionistas têm razões para se sentirem optimistas quanto à direção futura do preço das acções.

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O que é que as métricas de crescimento nos dizem sobre o P/E?

Para justificar o seu rácio P/E, a Corticeira Amorim S.G.P.S. teria de apresentar um crescimento semelhante ao do mercado.

Retrospetivamente, o último ano proporcionou um ganho excecional de 25% nos resultados da empresa. O EPS também registou um aumento de 47% em relação a três anos atrás, graças aos últimos 12 meses de crescimento. Assim, podemos começar por confirmar que a empresa fez um excelente trabalho de crescimento dos lucros durante esse período.

Quanto às perspectivas, os próximos três anos deverão gerar um crescimento de 2,6% por ano, segundo as estimativas dos sete analistas que acompanham a empresa. Com o mercado a prever um crescimento de 5,8% por ano, a empresa está posicionada para um resultado mais fraco.

Com esta informação, achamos interessante que a Corticeira Amorim S.G.P.S. esteja a negociar a um P/E bastante semelhante ao do mercado. Parece que a maioria dos investidores está a ignorar as expectativas de crescimento bastante limitadas e está disposta a pagar mais pela exposição à ação. A manutenção destes preços será difícil de conseguir, uma vez que este nível de crescimento dos lucros acabará por pesar sobre as acções.

A palavra final

Normalmente, alertamos para o facto de não se dar demasiada importância aos rácios preço/lucro quando se tomam decisões de investimento, embora possam revelar muito sobre o que os outros participantes no mercado pensam sobre a empresa.

Estabelecemos que a Corticeira Amorim S.G.P.S. negoceia atualmente com um P/E superior ao esperado, uma vez que a sua previsão de crescimento é inferior à do mercado em geral. Quando vemos uma perspetiva de resultados fraca, com um crescimento mais lento do que o do mercado, suspeitamos que o preço das acções está em risco de descer, fazendo baixar o P/E moderado. A menos que estas condições melhorem, é difícil aceitar estes preços como sendo razoáveis.

O balanço da empresa é outra área fundamental para a análise de risco. A nossa análisegratuita do balanço da Corticeira Amorim S.G.P.S ., com seis verificações simples, permitir-lhe-á descobrir quaisquer riscos que possam constituir um problema.

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