米国の株価収益率（PER）の中央値は19倍近いため、オートゾーン （NYSE:AZO）のPER20.1倍には無関心を感じてもおかしくない。 しかし、投資家が明確な機会を無視したり、高価な間違いを犯す可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。
オートゾーンは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が衰えることを多くの人が予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 同社が好きなら、そうならないことを願うだろう。
AutoZoneに成長はあるか？
AutoZoneのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに12％の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられながら、EPSは全体で61％という素晴らしい上昇を見せている。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
見通しに目を転じると、同社をウォッチしているアナリストの推定では、今後3年間は年率7.5％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率11％の拡大が予想されており、こちらの方が魅力的であることがわかる。
このような情報から、オートゾーンが市場とかなり似たPERで取引されていることは興味深い。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。
要点
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。
オートゾーンのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、PERに予想ほどの影響を与えていないことが分かった。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、現時点ではPERに違和感がある。 これは、株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされている。
とはいえ、オートゾンは我々の投資分析で3つの警告サインを示しており、そのうちの2つは無視できない。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.