ジョンソン・エンド・ジョンソン （NYSE:JNJ）の株価収益率（または「PER」）20.7倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
ジョンソン・エンド・ジョンソンは最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい業績を上げている。 PERが高いのは、投資家がこの力強い収益成長で近い将来、より広い市場をアウトパフォームできると考えているからだろう。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
ジョンソン・エンド・ジョンソンのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は66％という驚異的な伸びを記録した。 その結果、EPSも過去3年間で合計24％増加している。 つまり、同社はその間、実際に業績を伸ばすという良い仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。
最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想13％と比較すると、年率換算で明らかに魅力に欠けることがわかる。
このような情報から、ジョンソン・エンド・ジョンソンが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 PERが最近の成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
ジョンソン・エンド・ジョンソンのPERから何を学ぶか？
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。
ジョンソン・エンド・ジョンソンの直近3年間の成長率は市場予想よりも低いため、現在予想よりもはるかに高いPERで取引されていることが分かった。 市場成長率を下回る低調な業績が確認された場合、株価は下落し、高いPERを押し下げるリスクがあると考えられる。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものと認めるのは非常に難しい。
投資リスクは常に存在する。私たちはジョンソン・エンド・ジョンソンについて3つの警告サインを確認した（少なくとも1つは私たちを少し不快にさせる）、そしてこれらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきだ。
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