日東電工（東証:6988）の決算で株価が30％下落し、盛り上がりに欠ける

何かが起こるのを待っていた日東電工（東証：6988）の株主は、ここ1ヶ月で30％の株価下落という打撃を受けた。 最近の下落は年間リターンを消し去り、株価は長期にわたって5.4％下落している。

日東電工の株価収益率（PER）は10.4倍で、半数以上の企業がPER14倍以上、21倍以上の企業も普通に存在する日本市場と比較すれば、今はまだ買いの株価に見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

日東電工は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長指標が語る低PERとは？

日東電工のPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

振り返ってみると、昨年は31％という異例の増益を達成した。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で65％上昇した。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト11名の予想では、今後3年間で年率4.9％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年間成長率9.6％より大幅に低い。

この情報から、日東電工が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。

日東電工のPERから何を学ぶか？

日東電工の株価が軟化していることは、PERがかなり低い水準にあることを意味する。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを判断するために使用することに限定したいと考えている。

日東電工が低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

例えば、 日東電工には1つの警告 サインがある。

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