Penske Automotive Group (NYSE:PAG) tiene un balance algo tenso

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Penske Automotive Group, Inc. (NYSE:PAG ) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.

Vea nuestro último análisis de Penske Automotive Group

¿Cuánta deuda tiene Penske Automotive Group?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en junio de 2023 Penske Automotive Group tenía 4.920 millones de dólares de deuda, un aumento de 3.930 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 119,6 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 4.800 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Penske Automotive Group?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Penske Automotive Group tenía pasivos por valor de 5.070 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 5.320 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otra parte, disponía de 119,6 millones de dólares en efectivo y 890,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 9.380 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su importante capitalización bursátil de 10.300 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Penske Automotive Group. Si sus prestamistas exigieran que apuntalara el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Penske Automotive Group tiene una deuda neta en relación con el EBITDA de 3,0, lo que sugiere que utiliza bastante apalancamiento para aumentar sus beneficios. En el lado positivo, su EBIT fue 8,2 veces superior a sus gastos por intereses, y su deuda neta sobre EBITDA, bastante alta, fue de 3,0. Lamentablemente, el EBIT de Penske Automotive Group cayó un 4,7% en el último año. Si los beneficios continúan en esa línea descendente, gestionar esa deuda será tan difícil como repartir sopa caliente en un monociclo. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Penske Automotive Group puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Penske Automotive Group registró un flujo de caja libre equivalente al 71% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este dinero en efectivo significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

En nuestra opinión, el nivel de pasivo total y de deuda neta en relación con el EBITDA de Penske Automotive Group es un lastre. Pero su conversión de EBIT a flujo de caja libre cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Creemos que la deuda de Penske Automotive Group hace que sea un poco arriesgado, después de considerar los puntos de datos antes mencionados juntos. Eso no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 4 señales de advertencia para Penske Automotive Group (¡una es un poco preocupante!) que debería tener en cuenta antes de invertir aquí.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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