¿Es Newmont (NYSE:NEM) una inversión arriesgada?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Newmont Corporation(NYSE:NEM) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Newmont?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Newmont tenía una deuda de 5.580 millones de USD en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, tiene 3.210 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 2.360 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Newmont?

Los últimos datos del balance muestran que Newmont tenía pasivos por valor de 2.810 millones de USD con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 16.000 millones de USD con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 3.210 millones de dólares en efectivo y 78 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Así pues, su pasivo supera en 15.500 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Newmont tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 46.100 millones de dólares, por lo que es muy probable que pueda obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de Newmont es sólo 0,71 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 15,4 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Afortunadamente, Newmont aumentó su EBIT un 5,2% en el último año, lo que hace que esa carga de deuda parezca aún más manejable. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Newmont para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Newmont ha generado un flujo de caja libre equivalente al 90% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

La cobertura de intereses de Newmont sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de una selección sub-14. Y las buenas noticias no acaban aquí. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también corrobora esa impresión. Si tenemos en cuenta los factores anteriores, parece que Newmont utiliza la deuda con bastante sensatez. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar la rentabilidad de los accionistas. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia en Newmont que debería tener en cuenta, y 1 de ellas no puede ignorarse.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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