Axalta Coating Systems (NYSE:AXTA) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Al igual que muchas otras empresas, Axalta Coating Systems Ltd. (NYSE:AXTA) recurre al endeudamiento.(NYSE:AXTA) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Axalta Coating Systems

¿Cuál es la deuda de Axalta Coating Systems?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Axalta Coating Systems tenía 3.540 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 3.730 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, tiene 606,6 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 2.940 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Axalta Coating Systems?

Según el último balance, Axalta Coating Systems tenía pasivos por valor de 1.360 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 3.990 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 606,6 millones de dólares en efectivo y 1.340 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 3.400 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que Axalta Coating Systems tiene una capitalización bursátil de 7.250 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que definitivamente deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Axalta Coating Systems tiene un ratio de deuda sobre EBITDA de 3,5 y su EBIT cubrió sus gastos por intereses 2,7 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. Por otro lado, Axalta Coating Systems aumentó su EBIT un 28% en el último año. Si puede mantener ese tipo de mejora, su carga de deuda empezará a derretirse como los glaciares en un mundo que se calienta. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Axalta Coating Systems para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas le resulte interesante.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Durante los últimos tres años, Axalta Coating Systems produjo un flujo de caja libre robusto equivalente al 64% de su EBIT, más o menos lo que esperaríamos. Este flujo de caja libre coloca a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Según nuestro análisis, la tasa de crecimiento del EBIT de Axalta Coating Systems debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Pero los otros factores que señalamos anteriormente no son tan alentadores. En particular, la cobertura de intereses nos da escalofríos. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Axalta Coating Systems está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Pero una palabra de precaución: pensamos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia para Axalta Coating Systems que debería tener en cuenta, y 1 de ellas es un poco preocupante.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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