Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que Tenet Healthcare Corporation(NYSE:THC) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, queda a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Tenet Healthcare?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Tenet Healthcare tenía una deuda de 14.600 millones de dólares en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Por otro lado, tiene 1.050 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 13.600 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Tenet Healthcare?
Los últimos datos del balance muestran que Tenet Healthcare tenía pasivos por valor de 4 430 millones de USD que vencían dentro de un año y pasivos por valor de 18 000 millones de USD que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 1.050 millones de dólares en efectivo, así como de cuentas por cobrar valoradas en 3.900 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 17.500 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 5.570 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. Después de todo, Tenet Healthcare probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Tenet Healthcare tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,8 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 3,0 veces. En conjunto, esto implica que, aunque no nos gustaría que aumentaran los niveles de deuda, creemos que puede manejar su apalancamiento actual. En un tono ligeramente más positivo, Tenet Healthcare incrementó su EBIT un 14% en el último año, lo que aumenta aún más su capacidad para gestionar la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Tenet Healthcare para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Tenet Healthcare ascendió al 33% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.
Nuestra opinión
Al analizar el intento de Tenet Healthcare de mantenerse por encima de su pasivo total, ciertamente no nos entusiasma. Pero por el lado positivo, su tasa de crecimiento del EBIT es una buena señal y nos hace ser más optimistas. También debemos tener en cuenta que las empresas del sector sanitario como Tenet Healthcare suelen recurrir al endeudamiento sin problemas. Si miramos el panorama general, nos parece claro que el uso de deuda por parte de Tenet Healthcare está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, puede resultar rentable, pero el inconveniente de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Tenet Healthcare (¡1 es preocupante!) que debería conocer antes de invertir aquí.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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