¿Tiene Valero Energy (NYSE:VLO) un balance saneado?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Podemos ver que Valero Energy Corporation(NYSE:VLO) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Valero Energy?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Valero Energy tenía una deuda de 9.150 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción desde los 11.600 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, cuenta con 5.830 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 3.320 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Valero Energy?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Valero Energy tenía pasivos por valor de 17.600 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 17.500 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 5.830 millones de dólares en efectivo y 11.700 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, tiene un pasivo de 17.600 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Valero Energy tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 41.800 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Sin embargo, no debemos perder de vista los indicios de que su deuda conlleva demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Valero Energy tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,19 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 34,2 veces superior. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. También es bueno que Valero Energy haya aumentado su EBIT un 13% en el último año, lo que aumenta aún más su capacidad para gestionar la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Valero Energy puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Durante los tres últimos años, Valero Energy ha producido un flujo de caja libre equivalente al 79% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Valero Energy implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también es muy alentadora. Si ampliamos la perspectiva, Valero Energy parece hacer un uso bastante razonable de la deuda, lo que nos parece positivo. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Valero Energy muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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