Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que la sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Al igual que muchas otras empresas, Rockwell Automation, Inc.(NYSE:ROK) hace uso de la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que la empresa tiene problemas para pagarla, ya sea con capital nuevo o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda de Rockwell Automation?
Como puede ver a continuación, Rockwell Automation tenía una deuda de 2.960 millones de USD en septiembre de 2023, frente a los 3.840 millones de USD del año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 1.070 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 1.890 millones de dólares.
¿Qué tan sólido es el balance general de Rockwell Automation?
Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Rockwell Automation tenía pasivos por valor de 3.370 millones de USD que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 4.200 millones de USD que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de efectivo por valor de 1.070 millones de USD, así como de cuentas por cobrar valoradas en 2.170 millones de USD con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa es superior en 4.320 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que las acciones de Rockwell Automation que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 32.500 millones de USD, parece improbable que este nivel de pasivos suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De esta manera, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como las tasas de interés pagadas sobre ella.
Rockwell Automation tiene un bajo ratio deuda neta/EBITDA de sólo 1,0. Y su EBIT cubre fácilmente sus intereses. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 12,8 veces mayor. Por lo tanto, se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Otra buena señal es que Rockwell Automation ha sido capaz de aumentar su EBIT un 21% en doce meses, lo que facilita el pago de la deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Rockwell Automation puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas le resulte interesante.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no son suficientes. Por lo tanto, hay que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. Durante los tres años más recientes, Rockwell Automation registró un flujo de caja libre equivalente al 74% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este dinero en efectivo significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
La cobertura de intereses de Rockwell Automation sugiere que puede gestionar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo de menores de 14 años. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también es muy alentadora. Si ampliamos la perspectiva, Rockwell Automation parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece muy bien. Después de todo, un apalancamiento sensato puede aumentar el rendimiento del capital. No hay duda de que aprendemos más sobre la deuda a partir del balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos descubierto 1 señal de advertencia para Rockwell Automation que debería conocer antes de invertir aquí.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
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