¿Tiene Pentair (NYSE:PNR) un balance saneado?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Podemos ver que Pentair plc(NYSE:PNR) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Pentair

¿Cuánta deuda tiene Pentair?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Pentair tenía una deuda de 2.080 millones de dólares a finales de marzo de 2024, una reducción de 2.490 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 109,1 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 1.980 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Pentair

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Pentair tenía pasivos por valor de 919,3 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 2.490 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 109,1 millones de dólares en efectivo y de 877,3 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.430 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Por supuesto, Pentair tiene una titánica capitalización bursátil de 13.900 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Pentair tiene una deuda neta de 2,2 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 7,0 veces el gasto por intereses. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. El EBIT de Pentair creció un 3,1% el año pasado. Aunque esto no nos sorprende, es positivo en lo que respecta a la deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Pentair puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Por eso siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Pentair ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 58% de su EBIT, lo cual es normal, ya que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Este dinero en efectivo significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

La conversión del EBIT de Pentair en flujo de caja libre fue realmente positiva en este análisis, al igual que su cobertura de intereses. Dicho esto, su deuda neta en relación con el EBITDA nos sensibiliza en cierta medida ante posibles riesgos futuros para el balance. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Pentair está en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Pero una palabra de precaución: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 1 señal de advertencia con Pentair , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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