Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V.(BMV:LIVEPOLC-1) sí tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es la deuda un problema?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene El Puerto de Liverpool. de?
Puede hacer clic en el gráfico a continuación para ver los números históricos, pero muestra que El Puerto de Liverpool. de tenía Mex$28.5b de deuda en septiembre de 2023, por debajo de Mex$30.5b, un año antes. Sin embargo, también tenía Mex$14.9b en efectivo, por lo que su deuda neta es de Mex$13.6b.
Un vistazo a los pasivos de El Puerto de Liverpool. de
Podemos ver en el balance general más reciente que El Puerto de Liverpool. de tenía pasivos por Mex$46.4b que vencían dentro de un año, y pasivos por Mex$50.7b que vencían después de ese plazo. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 14.900 millones de dólares, así como de créditos por valor de 39.600 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, sus pasivos ascienden a 42.500 millones de dólares más que la combinación de su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque El Puerto de Liverpool. de tiene un valor de $125,800 millones de pesos y, por lo tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance general, si surgiera la necesidad. Pero definitivamente queremos mantener los ojos abiertos ante indicios de que su deuda está trayendo demasiado riesgo.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
La deuda neta de El Puerto de Liverpool. de es sólo 0,46 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, siendo 12,5 veces su tamaño. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. También es bueno que El Puerto de Liverpool. de creciera su EBIT un 15% en el último año, aumentando aún más su capacidad para gestionar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si El Puerto de Liverpool. de puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, El Puerto de Liverpool ha generado un flujo de caja libre equivalente al 60% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
La buena noticia es que la capacidad demostrada por El Puerto de Liverpool. de cubrir sus gastos financieros con su EBIT nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su deuda neta sobre EBITDA también corrobora esa impresión. Si tenemos en cuenta la serie de factores anteriores, parece que El Puerto de Liverpool. de es bastante sensato con su uso de la deuda. Esto significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de aumentar la rentabilidad para los accionistas. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que El Puerto de Liverpool. de muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, usted debe saber sobre...
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