Sonic Automotive (NYSE:SAH) scheint eine Menge Schulden zu machen

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wir stellen fest, dass Sonic Automotive, Inc.(NYSE:SAH) Schulden in seiner Bilanz hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen die Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Prüfung der Verschuldung eines Unternehmens ist die Betrachtung von Barmitteln und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Sonic Automotive?

Wie Sie unten sehen können, hatte Sonic Automotive Ende März 2024 Schulden in Höhe von 3,31 Milliarden US-Dollar, gegenüber 3,15 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um weitere Details zu sehen. Dem stehen jedoch liquide Mittel in Höhe von 336,2 Mio. US$ gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 2,98 Mrd. US$ führt.

Wie solide ist die Bilanz von Sonic Automotive?

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Sonic Automotive Verbindlichkeiten in Höhe von 2,30 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,20 Mrd. US$, die danach fällig werden. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 336,2 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 420,6 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit übersteigen seine Verbindlichkeiten insgesamt 3,75 Mrd. US$ die Summe seiner Barmittel und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 1,94-Milliarden-US-Dollar-Unternehmen, das wie ein Koloss über den Normalsterblichen thront. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre dieses Unternehmen genau beobachten sollten. Schließlich würde Sonic Automotive wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn das Unternehmen heute seine Gläubiger bezahlen müsste.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch den tatsächlichen Zinsaufwand im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Sonic Automotive hat ein Schulden-EBITDA-Verhältnis von 4,7, und der EBIT deckt die Zinsaufwendungen 2,7 Mal. Dies deutet darauf hin, dass die Verschuldung zwar erheblich ist, wir sie aber nicht als problematisch bezeichnen würden. Die Anleger sollten sich auch über die Tatsache Sorgen machen, dass das EBIT von Sonic Automotive in den letzten zwölf Monaten um 13 % gesunken ist. Wenn das so weitergeht, ist die Bewältigung der Schuldenlast wie das Ausliefern von heißem Kaffee auf einem Pogostock. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Sonic Automotive seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so verzeichnete Sonic Automotive einen freien Cashflow von 41 % seines EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Meinung

Wir würden so weit gehen zu sagen, dass das Niveau der Gesamtverbindlichkeiten von Sonic Automotive enttäuschend war. Die Fähigkeit des Unternehmens, das EBIT in freien Cashflow umzuwandeln, ist jedoch nicht so besorgniserregend. Unter Berücksichtigung aller vorgenannten Faktoren sieht es so aus, als ob Sonic Automotive zu viele Schulden hat. Diese Art von Risikobereitschaft ist für manche in Ordnung, aber für uns ist sie nicht gerade förderlich. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Allerdings liegt nicht das gesamte Anlagerisiko in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Seien Sie sich bewusst, dass Sonic Automotive in unserer Investitionsanalyse 2 Warnzeichen aufweist, und eines davon ist etwas unangenehm...

Wenn Sie natürlich zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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