Ein Gewinnwachstum von 4,0 % über 3 Jahre hat nicht ausgereicht, um positive Renditen für die Aktionäre von TEGNA (NYSE:TGNA) zu erzielen.

Als Anleger ist es erstrebenswert, dass Ihr Gesamtportfolio besser abschneidet als der Marktdurchschnitt. Das Risiko bei der Aktienauswahl besteht jedoch darin, dass Sie wahrscheinlich Unternehmen kaufen, die sich nicht gut entwickeln. Wir bedauern, dass die langfristigen Aktionäre von TEGNA Inc.(NYSE:TGNA) diese Erfahrung gemacht haben, denn der Aktienkurs ist in drei Jahren um 31 % gefallen, während der Markt eine Rendite von etwa 21 % erzielte. Noch schlimmer ist, dass die Aktie innerhalb eines Monats um 15 % gefallen ist, was überhaupt nicht lustig ist.

Nachdem die Aktie in der vergangenen Woche 7,3 % verloren hat, lohnt es sich, die Fundamentaldaten des Unternehmens zu untersuchen, um zu sehen, was wir aus der vergangenen Performance ableiten können.

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In seinem Essay The Superinvestors of Graham-and-Doddsville beschrieb Warren Buffett, dass die Aktienkurse nicht immer rational den Wert eines Unternehmens widerspiegeln. Eine Möglichkeit zu untersuchen, wie sich die Marktstimmung im Laufe der Zeit verändert hat, ist die Betrachtung der Wechselwirkung zwischen dem Aktienkurs eines Unternehmens und seinem Gewinn pro Aktie (EPS).

Obwohl der Aktienkurs in den letzten drei Jahren gesunken ist, ist es TEGNA gelungen, den Gewinn pro Aktie in dieser Zeit um 13 % pro Jahr zu steigern. Das ist ein ziemliches Rätsel und deutet darauf hin, dass es etwas gibt, das dem Aktienkurs vorübergehend Auftrieb gibt. Oder aber das Unternehmen wurde in der Vergangenheit zu sehr gehyped, so dass sein Wachstum enttäuschte.

Da die Veränderung des Gewinns pro Aktie nicht mit der Veränderung des Aktienkurses zu korrelieren scheint, lohnt es sich, einen Blick auf andere Kennziffern zu werfen.

Das Unternehmen hat seine Einnahmen in den letzten drei Jahren recht gut gehalten, so dass wir bezweifeln, dass dies eine Erklärung für den fallenden Aktienkurs ist. Es scheint keine klare Korrelation zwischen den grundlegenden Geschäftskennzahlen und dem Aktienkurs zu geben. Das könnte bedeuten, dass die Aktie in der Vergangenheit überbewertet war, oder es könnte jetzt eine Chance bedeuten.

In der folgenden Abbildung können Sie sehen, wie sich die Erträge und Umsätze im Laufe der Zeit verändert haben (klicken Sie auf das Diagramm, um die genauen Werte zu sehen).

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Was ist mit den Dividenden?

Neben der Messung der Aktienkursrendite sollten Anleger auch die Gesamtrendite für Aktionäre (TSR) berücksichtigen. Der TSR ist eine Renditeberechnung, die den Wert von Bardividenden (unter der Annahme, dass die erhaltenen Dividenden reinvestiert wurden) und den berechneten Wert von diskontierten Kapitalerhöhungen und Spin-offs berücksichtigt. Bei Unternehmen, die eine großzügige Dividende zahlen, ist die TSR also oft viel höher als die Aktienkursrendite. Im Fall von TEGNA lag der TSR in den letzten 3 Jahren bei -26 %. Das übersteigt die bereits erwähnte Aktienkursrendite. Und es ist nicht schwer zu erraten, dass die Dividendenausschüttungen diese Abweichung weitgehend erklären!

Eine andere Sichtweise

Während der breitere Markt im letzten Jahr rund 23 % zulegte, verloren die TEGNA-Aktionäre 17 % (sogar einschließlich der Dividenden). Man darf jedoch nicht vergessen, dass selbst die besten Aktien über einen Zeitraum von zwölf Monaten manchmal schlechter abschneiden als der Markt. Leider könnte die Performance des letzten Jahres auf ungelöste Probleme hindeuten, da sie schlechter war als der annualisierte Verlust von 0,6 % im letzten halben Jahrzehnt. Wir sind uns bewusst, dass Baron Rothschild gesagt hat, Anleger sollten "kaufen, wenn Blut auf den Straßen fließt", aber wir weisen darauf hin, dass Anleger zunächst sicher sein sollten, dass sie ein hochwertiges Unternehmen kaufen. Es ist immer interessant, die Entwicklung des Aktienkurses über einen längeren Zeitraum zu verfolgen. Aber um TEGNA besser zu verstehen, müssen wir viele andere Faktoren berücksichtigen. Zu diesem Zweck sollten Sie die 5 Warnzeichen kennenlernen, die wir bei TEGNA entdeckt haben (darunter 2, die uns Unbehagen bereiten).

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Bitte beachten Sie, dass die in diesem Artikel angegebenen Marktrenditen die marktgewichteten Durchschnittsrenditen von Aktien widerspiegeln, die derzeit an amerikanischen Börsen gehandelt werden.

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