Ist Oshkosh (NYSE:OSK) zu hoch verschuldet?

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität der Aktienkurse sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir können sehen, dass die Oshkosh Corporation (NYSE:OSK ) in ihrem Geschäft Schulden macht. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung des Fremdkapitalanteils eines Unternehmens sollten zunächst die liquiden Mittel und die Schulden zusammen betrachtet werden.

Siehe unsere neueste Analyse für Oshkosh

Wie hoch ist die Verschuldung von Oshkosh?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Oshkosh im September 2023 Schulden in Höhe von 1,10 Mrd. US-Dollar hatte, was einem Anstieg von 604,2 Mio. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 106,1 Mio. USD an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung 996,4 Mio. USD betrug.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Oshkosh

Wenn wir die letzten Bilanzdaten näher betrachten, sehen wir, dass Oshkosh Verbindlichkeiten in Höhe von 3,09 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,22 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen 106,1 Mio. US$ an Barmitteln und 2,28 Mrd. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 2,92 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, weil Oshkosh einen Wert von 6,39 Mrd. US$ hat und daher wahrscheinlich genug Kapital aufnehmen könnte, um seine Bilanz zu stützen, wenn es nötig wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes ist, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch die tatsächlichen Zinsaufwendungen im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Oshkosh hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 1,0. Und sein EBIT deckt seine Zinsaufwendungen um das 19,3-fache. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Noch beeindruckender ist die Tatsache, dass Oshkosh sein EBIT innerhalb von zwölf Monaten um 190 % steigern konnte. Diese Steigerung wird es in Zukunft noch einfacher machen, Schulden abzubauen. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden, ob Oshkosh in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber unsere letzte Überlegung ist auch wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Papiergewinnen bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Oshkosh einen freien Cashflow im Wert von 63 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um Schulden zu tilgen, wenn es angebracht ist.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass Oshkoshs nachgewiesene Fähigkeit, seinen Zinsaufwand mit seinem EBIT zu decken, uns erfreut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Aber um ehrlich zu sein, haben wir das Gefühl, dass die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten diesen Eindruck etwas trübt. Beim Herauszoomen scheint Oshkosh die Verschuldung recht vernünftig einzusetzen, und das wird von uns gutgeheißen. Schließlich kann eine vernünftige Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigern. Im Laufe der Zeit neigen die Aktienkurse dazu, den Gewinnen pro Aktie zu folgen. Wenn Sie also an Oshkosh interessiert sind, sollten Sie hier klicken, um eine interaktive Grafik der Gewinne pro Aktie zu sehen .

Wenn Sie nach all dem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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