Hapag-Lloyd (ETR:HLAG) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass die Hapag-Lloyd Aktiengesellschaft(ETR:HLAG) in ihrem Geschäft Schulden macht. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Hapag-Lloyd?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass Hapag-Lloyd im September 2023 2,94 Mrd. € Schulden hatte, gegenüber 3,15 Mrd. € ein Jahr zuvor. Dem stehen jedoch 6,36 Mrd. Euro an Barmitteln gegenüber, so dass Hapag-Lloyd über einen Nettobarmittelbestand von 3,41 Mrd. Euro verfügt.

Wie solide ist die Bilanz von Hapag-Lloyd?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Hapag-Lloyd Verbindlichkeiten in Höhe von 6,06 Mrd. €, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 4,60 Mrd. €, die nach 12 Monaten fällig wurden. Diesen Verpflichtungen standen liquide Mittel in Höhe von 6,36 Mrd. € sowie Forderungen in Höhe von 1,86 Mrd. € gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 2,45 Mrd. €.

Da die börsennotierten Hapag-Lloyd-Aktien einen beeindruckenden Gesamtwert von 23,7 Mrd. EUR haben, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine größere Bedrohung darstellt. Dennoch ist es klar, dass wir die Bilanz des Unternehmens weiterhin beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert. Trotz der beachtlichen Verbindlichkeiten verfügt Hapag-Lloyd über Nettobarmittel, so dass man mit Fug und Recht behaupten kann, dass das Unternehmen keine hohe Schuldenlast hat!

Es ist nur gut, dass die Schuldenlast von Hapag-Lloyd nicht zu hoch ist, denn das EBIT ist im letzten Jahr um 66 % gesunken. Sinkende Gewinne (wenn sich der Trend fortsetzt) könnten selbst eine bescheidene Verschuldung ziemlich riskant machen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich bei der Analyse der Verschuldung konzentrieren sollte. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Hapag-Lloyd seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Hapag-Lloyd mag zwar über Nettobarmittel in der Bilanz verfügen, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen seinen Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, denn dies wird sowohl den Bedarf an Schulden als auch die Fähigkeit, Schulden zu verwalten, beeinflussen. Zum Glück für alle Aktionäre hat Hapag-Lloyd in den letzten drei Jahren mehr freien Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Es gibt nichts Besseres als eingehende Barmittel, wenn es darum geht, in der Gunst der Kreditgeber zu bleiben.

Resümee

Obwohl die Bilanz von Hapag-Lloyd aufgrund der Gesamtverbindlichkeiten nicht besonders stark ist, ist es eindeutig positiv zu sehen, dass das Unternehmen über eine Nettoliquidität von 3,41 Milliarden Euro verfügt. Und es beeindruckt uns mit einem freien Cashflow von 7,3 Mrd. €, was 104 % des EBIT entspricht. Wir haben also kein Problem mit der Verwendung von Schulden durch Hapag-Lloyd. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Zu diesem Zweck sollten Sie die 4 Warnzeichen kennenlernen, die wir bei Hapag-Lloyd entdeckt haben (darunter 2, die nicht ignoriert werden sollten).

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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