Aktionäre der Voestalpine (VIE:VOE) schreiben rote Zahlen, wenn sie vor drei Jahren investiert haben

Als Anleger ist es erstrebenswert, dass Ihr Gesamtportfolio den Marktdurchschnitt übertrifft. Aber es ist so gut wie sicher, dass man manchmal Aktien kauft, die hinter den durchschnittlichen Marktrenditen zurückbleiben. Leider ist das bei den längerfristigen Aktionären der Voestalpine AG(VIE:VOE) der Fall, denn der Aktienkurs ist in den letzten drei Jahren um 25 % gesunken und liegt damit deutlich unter der Marktrendite von rund 22 %.

Da die Aktionäre längerfristig im Minus sind, sollten wir uns die zugrunde liegenden Fundamentaldaten in diesem Zeitraum ansehen und prüfen, ob sie mit den Renditen übereinstimmen.

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Um Benjamin Graham zu paraphrasieren: Kurzfristig ist der Markt eine Wahlmaschine, aber langfristig ist er eine Waage. Eine unvollkommene, aber einfache Methode, um zu beurteilen, wie sich die Marktwahrnehmung eines Unternehmens verändert hat, ist der Vergleich der Veränderung des Gewinns pro Aktie (EPS) mit der Kursentwicklung.

Bei der Voestalpine-Aktie sank der Gewinn pro Aktie in den letzten drei Jahren mit einer durchschnittlichen Rate von 25 % pro Jahr. Im Vergleich dazu ist der Rückgang des Aktienkurses um 9 % pro Jahr nicht so schlimm wie der Rückgang des EPS. Es kann also sein, dass der Markt im Moment nicht allzu besorgt über die EPS-Zahl ist - oder dass er einen Teil des Rückgangs bereits eingepreist hat.

Der Gewinn pro Aktie des Unternehmens (im Zeitverlauf) ist in der folgenden Abbildung dargestellt (klicken Sie, um die genauen Zahlen zu sehen).

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Was ist mit Dividenden?

Neben der Aktienkursrendite sollten Anleger auch den Total Shareholder Return (TSR) berücksichtigen. Während die Aktienkursrendite nur die Veränderung des Aktienkurses widerspiegelt, umfasst der TSR den Wert der Dividenden (unter der Annahme, dass sie reinvestiert wurden) und den Nutzen einer diskontierten Kapitalerhöhung oder Abspaltung. Bei Unternehmen, die eine großzügige Dividende zahlen, ist der TSR also oft viel höher als die Aktienkursrendite. Der TSR der Voestalpine lag in den letzten drei Jahren bei -15 % und damit über der oben erwähnten Aktienkursrendite. Dies ist größtenteils auf die Dividendenzahlungen zurückzuführen!

Eine andere Sichtweise

Die Anleger der Voestalpine hatten ein schwieriges Jahr mit einem Gesamtverlust von 13 % (einschließlich Dividenden) gegenüber einem Marktgewinn von etwa 21 %. Man darf jedoch nicht vergessen, dass selbst die besten Aktien über einen Zeitraum von zwölf Monaten manchmal schlechter abschneiden als der Markt. Positiv zu vermerken ist, dass langfristige Aktionäre mit einem Gewinn von 4 % pro Jahr über ein halbes Jahrzehnt Geld verdient haben. Wenn die Fundamentaldaten weiterhin auf ein langfristiges, nachhaltiges Wachstum hindeuten, könnte der derzeitige Ausverkauf eine Chance sein, die es zu nutzen gilt. Es lohnt sich zwar, die verschiedenen Auswirkungen zu berücksichtigen, die die Marktbedingungen auf den Aktienkurs haben können, aber es gibt andere Faktoren, die noch wichtiger sind. Dennoch sollten Sie sich bewusst sein, dass Voestalpine in unserer Anlageanalyse 3 Warnzeichen aufweist, die Sie kennen sollten...

Voestalpine wird uns besser gefallen, wenn wir einige große Insiderkäufe sehen. Während wir warten, sollten Sie sich diese kostenlose Liste von unterbewerteten Aktien (meist Small Caps) mit beträchtlichen Insiderkäufen in letzter Zeit ansehen.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Artikel angegebenen Marktrenditen die marktgewichteten Durchschnittsrenditen von Aktien widerspiegeln, die derzeit an österreichischen Börsen gehandelt werden.

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