DT Midstream (NYSE:DTM) 是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这种可能性。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，DT Midstream, Inc.(NYSE:DTM) 在业务中确实使用了债务。 但股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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DT Midstream 的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，DT Midstream 的债务为 32.3 亿美元，低于上一年的 33.9 亿美元。 净债务大致相同，因为该公司没有太多现金。

DT Midstream 的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，DT Midstream 有 4.34 亿美元的负债将在一年内到期，还有 42.7 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 5,600 万美元现金和价值 1.69 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 44.8 亿美元。

相对于 55.9 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注 DT Midstream 的债务使用情况。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的比率。

DT Midstream 的债务与息税折旧及摊销前利润比率为 4.9，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 3.1 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 幸运的是，DT Midstream 去年的息税前盈利（EBIT）增长了 2.6%，使其债务相对于盈利的比例慢慢缩小。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 DT 中游公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，DT Midstream 录得的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 62%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

DT Midstream 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比和利息覆盖率都令人沮丧。 但在将息税折旧摊销前利润（EBIT）转换为自由现金流方面，它的表现并不差。 综合上述因素，我们认为 DT 中游公司的债务确实给业务带来了一些风险。 因此，尽管杠杆率确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 DT Midstream 发现了两个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的净现金增长股独家名单吧。

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