DLH Holdings (NASDAQ:DLHC) 是一项风险投资吗？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致毁灭。 重要的是，DLH Holdings Corp.(NASDAQ:DLHC) 确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司变得危险。

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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DLH Holdings 的净负债是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，DLH Holdings 的债务为 1.680 亿美元，低于上一年的 1.944 亿美元。 净债务大致相同，因为它没有太多现金。

DLH Holdings 的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 DLH Holdings 有 5,810 万美元的负债将在 12 个月内到期，还有 1.685 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 另一方面，该公司有现金 1.31 亿美元和价值 5660 万美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 1.698 亿美元。

相对于其 1.997 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注 DLH Holdings 的债务使用情况。 如果贷款人要求其加强资产负债表，股东很可能会面临严重的资产稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于盈利的情况。

虽然我们并不担心 DLH Holdings 3.7 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率，但我们认为其 1.4 倍的超低利息保障是高杠杆的表现。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 幸运的是，DLH Holdings 去年的息税前盈利（EBIT）增长了 6.5%，债务相对于盈利的比例在慢慢缩小。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的盈利才是决定 DLH 控股能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，DLH Holdings 的自由现金流实际上超过了息税前盈利（EBIT）。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗，让我们感到温暖。

我们的观点

在我们看来，DLH Holdings 的利息保障和净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率肯定会对其造成影响。 但它将息税前利润转换为自由现金流的情况却截然不同，这表明它具有一定的抗风险能力。 综合考虑上述数据，我们认为 DLH Holdings 的债务确实使其有点风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果有回报的话，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 毫无疑问，我们从资产负债表中了解最多的就是债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， DLH Holdings 显示出 5 个警告信号， 其中一个是重大的...

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