我们认为沈阳惠天热电股份有限公司 (SZSE:000692) 的盈利能力不佳

沈阳惠天热电股份有限公司（SZSE:000692）发布强劲财报后股价上涨。 虽然标题数字很强劲，但当我们开始研究盈利的驱动因素时，我们发现了一些潜在的问题。

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沈阳回天热电股份有限公司的收益近况

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在一定时期内利润与自由现金流（FCF）支持程度的有用指标。 应计比率是从给定期间的利润中减去自由现金流，然后用结果除以该期间公司的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比利润所显示的要多。 虽然应计比率为正并不是什么问题，这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高则可能是件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

沈阳惠天热电有限公司截至 2024 年 3 月的应计比率为 0.37。 这意味着该公司产生的自由现金流远远不够与利润相匹配。 从统计角度看，这对未来的收益确实是个不利因素。 事实上，该公司去年的自由现金流为 5.73 亿人民币，远低于其 10.7 亿人民币的法定利润。 鉴于沈阳惠天热电有限公司上一同期的自由现金流为负值，因此 5.73 亿人民币的跟踪 12 个月业绩似乎是朝着正确方向迈出的一步。 然而，这并不是需要考虑的全部。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。 对股东来说，好消息是沈阳回天热电有限公司去年的应计比率要好得多，因此今年的读数不佳可能只是利润和 FCF 之间的短期错配。 因此，一些股东可能希望今年的现金转化率更高。

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非正常项目如何影响利润？

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 4.64 亿人民币，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 鉴于这些增长被称为 "非同寻常"，这也在意料之中。 我们可以看到，沈阳惠天热电有限公司在截至 2024 年 3 月的一年中，积极的非正常项目相对于其利润而言相当可观。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大幅增长。

我们对沈阳惠天热电有限公司利润表现的看法

沈阳惠天热电有限公司的应计比率较低，但不寻常项目确实提高了其利润。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一看沈阳回天热电有限公司的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 为此，我们发现了2 个警示信号（其中 1 个令人担忧！），您在购买沈阳回天热电股份有限公司的任何股票之前都应该了解这些信号。

我们对沈阳惠天热电股份有限公司的研究主要集中在某些可能使其盈利看起来比实际更好的因素上。在此基础上，我们持怀疑态度。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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