江西威高电子（SZSE:301251）稳健的盈利可能并不能说明一切

江西威高电子股份有限公司（SZSE:301251）刚刚发布了稳健的财报，股价表现出一定的强势。(江西威高电子股份有限公司（SZSE:301251）刚刚发布了一份稳健的财报，股价表现出一定的强势。 尽管如此，我们的分析表明，有一些因素削弱了这些良好利润数字的基础。

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现金流与江西威高电子盈利的对比分析

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比利润所显示的要多。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 值得注意的是，有一些学术证据表明，高应计比率一般来说对近期利润是个坏兆头。

截至 2024 年 3 月的一年中，江西伟高电子的应计比率为 0.42。 从统计学角度看，这对未来收益确实是个不利因素。 事实上，在此期间公司没有产生任何自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际为负1.69 亿人民币，与上述 8740 万人民币的利润形成鲜明对比。 我们还注意到，江西威尔高电子去年的自由现金流实际上也是负的，因此我们可以理解股东对其 1.69 亿人民币的流出感到困扰。 然而，需要考虑的还不止这些。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

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异常项目对利润的影响

江西威高电子的利润受到非正常项目的影响，在过去十二个月中利润减少了 1,900 万人民币。 如果这是一项非现金支出，就会更容易实现高现金转换率，因此，应计比率却显示出了不同的情况，这一点令人惊讶。 虽然非正常项目造成的扣减首先令人失望，但也有一线希望。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 如果江西伟高电子不再重复出现不寻常支出，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润在未来一年会有所增长。

我们对江西伟高电子利润表现的看法

江西辉高电子的利润受到了异常项目的影响，这本应使其更容易实现高现金转化率，但根据其应计比率，它并没有做到这一点。 考虑到这些因素，我们不认为江西伟高电子的法定利润对该公司业务的看法过于苛刻。 有鉴于此，除非我们对风险有透彻的了解，否则我们不会考虑投资一只股票。 每家公司都有风险，我们发现了江西伟高电子的一个警示信号，你应该知道。

我们对江西伟高电子的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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