LBX 连锁药店（SHSE:603883）似乎在合理使用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多大的时候，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，LBX 连锁药店股份公司（SHSE:603883）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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LBX 连锁药店有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，LBX 连锁药店的债务为 36.6 亿日元，高于一年前的 25.4 亿日元。点击图片查看详情。 另一方面，它拥有 19.8 亿人民币的现金，净债务约为 16.9 亿人民币。

LBX 连锁药店的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 LBX 连锁药店在 12 个月内到期的负债为 112 亿日元，12 个月后到期的负债为 27.9 亿日元。 与这些债务相抵消的是 19.8 亿日元的现金和价值 26.2 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 93.4 亿日元。

这一赤字还不算太糟，因为雷博X 连锁药店的市值为 201 亿日元人民币，因此如果有必要，或许可以筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

LBX 连锁药店的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率很低，仅为 0.97。 值得注意的是，尽管它有净债务，但在过去 12 个月里，它收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此可以说，它处理债务就像铁板烧厨师处理烹饪一样得心应手。 我们还欣喜地注意到，LBX 连锁药店去年的息税前盈利（EBIT）增长了 12%，使其债务负担更容易处理。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 LBX 连锁药店能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，雷博X 连锁药店产生的自由现金流实际上多于息税前盈利。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

我们的观点

LBX 连锁药店的利息保障表明，它可以像克里斯蒂亚诺-罗纳尔多（Cristiano Ronaldo）面对 14 岁以下儿童门将进球一样轻松地处理债务。 但是，我们对其总负债水平表示担忧。 考虑到所有这些数据，在我们看来，LBX 连锁药店对债务采取了相当明智的态度。 这意味着他们承担了更多的风险，希望能提高股东回报。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了 LBX 连锁药店的一个警示信号 ，您应该注意。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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