九江德孚科技股份有限公司（SZSE:301511）投资风险大吗？

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 我们可以看到，九江德孚科技股份有限公司（SZSE:301511）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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九江德孚科技的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，九江德孚科技的债务为 64.6 亿人民币，比一年前的 38.1 亿人民币有所增加。 不过，该公司有 35.7 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 28.9 亿人民币。

九江德孚科技的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，九江德孚科技有 75.6 亿人民币的负债将在一年内到期，15.8 亿人民币的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 35.7 亿人民币的现金和 25.6 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 30.1 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为九江德富科技的市值为 98.9 亿人民币，因此如果需要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，它的偿债能力仍然值得密切关注。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障倍数）。

0.89 倍的微弱利息保障倍数和 6.9 倍的令人不安的高净债务与息税折旧摊销前利润比率，就像一记重拳击中了我们对九江德富科技的信心。 这里的债务负担非常沉重。 更糟糕的是，九江德富科技的息税前利润在过去 12 个月里下降了 80%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，九江德富科技的盈利才是影响资产负债表未来表现的关键。 因此，如果您想进一步了解九江德富科技的盈利情况，不妨看看它的长期盈利趋势图。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，九江德富科技的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，九江德富科技将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对这只股票持怀疑态度，其息税前利润（EBIT）的增长率并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐馆更诱人。 尽管如此，它处理总负债的能力并不令人担忧。 考虑到讨论的数据点，我们认为九江德富科技的负债过高。 这种风险性对某些人来说是可以接受的，但对我们来说肯定不合适。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 九江德孚科技 身上 发现了 4 个警示信号 （至少有 3 个不容忽视） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

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