中通客车控股（SZSE:000957）的 "软收益 "其实比表面看起来更好

中通客车控股股份有限公司（SZSE:000957）近期疲弱的财报并未引起股价大幅波动。 我们认为，投资者担心的是财报背后的一些弱点。

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现金流与中通客车控股盈利的对比分析

财务人员都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 应计比率是从给定期间的利润中减去 FCF，然后用结果除以该期间公司的平均运营资产。 该比率向我们展示了一家公司的利润超出其 FCF 的程度。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 值得注意的是，一些学术证据表明，高应计比率一般来说对近期利润是个坏兆头。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月里，中通客车控股公司的应计比率为-0.25。 这意味着它有非常好的现金转换能力，去年的盈利实际上大大低估了其自由现金流。 事实上，中通客车去年的自由现金流为 4.35 亿元人民币，远高于其 6970 万元人民币的法定利润。 中通客车控股公司的自由现金流确实在逐年下降，这并不理想，就像《辛普森一家》中少了场地管理员威利一样。 尽管如此，故事还有更多精彩之处。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击此处，查看我们对中通客车控股公司的资产负债表分析。

非正常项目如何影响利润？

令人惊讶的是，鉴于中通客车控股的应计比率意味着强劲的现金转换能力，其纸面利润实际上因非正常项目而增加了 3,700 万人民币。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 我们可以看到，在截至 2023 年 12 月的一年中，中通客车控股公司的正面非正常项目相对于其利润而言是相当可观的。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大大高于其他项目。

我们对中通客车控股利润表现的看法

中通客车控股的利润得益于非正常项目，这表明其利润可能不会持续增长，但其应计比率仍显示出稳健的现金转换，这一点很有希望。 考虑到这两方面的反差，我们对中通客车控股的利润是否恰当地反映了其潜在的利润潜力并没有强烈的看法。 如果您想更多地了解中通客车控股公司，就必须了解它所面临的任何风险。 举例来说：我们发现中通客车控股有一个警示信号值得您注意。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能影响利润数字作为企业指南的实用性的因素。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司合集，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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