A utilização da dívida pela Edison International (NYSE:EIX) pode ser considerada arriscada

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Portanto, pode ser óbvio que é necessário considerar a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Edison International(NYSE:EIX) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente para a Edison International

Qual é a dívida líquida da Edison International?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Edison International tinha US $ 34.1 bilhões em dívidas, ante US $ 31.7 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. A dívida líquida é quase a mesma, já que a empresa não tem muito dinheiro.

Quão forte é o balanço patrimonial da Edison International?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Edison International tinha passivos de US $ 8.60 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 55.2 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$345,0 milhões e US$2,76 mil milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza mais US$60,7 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas dívidas a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de 26,1 mil milhões de dólares, como se uma criança se debatesse com o peso de uma enorme mochila cheia de livros, do seu equipamento desportivo e de um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Edison International precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (ou a sua cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Os accionistas da Edison International enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (5,7) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 2,0 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Numa nota ligeiramente mais positiva, a Edison International aumentou o seu EBIT em 13% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Edison International pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Edison International registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

À primeira vista, a conversão do EBIT da Edison International em fluxo de caixa livre deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo lado positivo, a taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Devemos também notar que as empresas do sector dos serviços públicos de eletricidade, como a Edison International, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Tendo em conta todos os factores acima mencionados, parece que a Edison International tem demasiada dívida. Embora alguns investidores adorem este tipo de jogo arriscado, não é certamente o nosso género de jogo. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Edison International está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento e 2 deles são potencialmente graves...

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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